Личный кабинет

Комментарий аналитика БКС. Система-Галс получила убыток в размере $72.5 млн и сообщает о падении стоимости своих проектов минимум на 15-20%

0
в закладки
Поделиться

Девелоперская компания Система-Галс опубликовала вчера слабую финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2008 года. Несмотря на рост выручки на 57%, до $326 млн, а также показателя OIBDA до $43 млн, девелопер получил чистый убыток в размере $72.5 млн, тогда как полугодие компания завершила с чистой прибылью в размере $8.7 млн. Падение прибыли связано с резким ростом процентных выплат, а также с переоценкой долговых обязательств, номинированных в долларах.

Долговая нагрузка Системы-Галс существенно превышает комфортный уровень (отношение чистого долга к EBITDA`08 - выше 12х), на настоящий момент ее долг составляет $1.6 млрд при капитализации $134 млн. В следующем году компания планирует привлечь для реализации проектов, а также для рефинансирования существующей задолженности $620-770 млн. По прогнозам, поступления от основной деятельности составят около $70 млн, от продажи проектов - $150-250 млн, за счет привлечения соинвесторов планируется получить около $150-200 млн. Ожидаемый размер кредитного рефинансирования - до $250 млн. Также в 2009 году компания намерена уменьшить коммерческие и административные расходы на 50%, до $40 млн, а также сократить 40% сотрудников.

Последняя независимая оценка портфеля проектов и объектов Системы-Галс производилась на 1 июля 2008 года, но в свете резкого ухудшения рыночной конъюнктуры она уже не отражает ее реальную рыночную стоимость. По оценкам Системы-Галс, падение стоимости портфеля проектов может составить как минимум 15-20%.

Снижение цен на недвижимость, проблемы с привлечением финансирования для реализации проектов, а также сокращение спроса в четвертом квартале и первой половине следующего года продолжат оказывать давление на котировки девелоперов. Высокая долговая нагрузка Системы-Галс повышает риски инвестиций в акции компании. В настоящий момент мы рекомендуем воздерживаться от инвестиций в акции компании.

Аналитики ИК Брокеркредитсервис, Татьяна Бобровская и Пенкина Ирина
www.bcs.ru

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться