Личный кабинет

Комментарий аналитика БКС. Схема объединения по Металлоинвесту

0
в закладки
Поделиться

Основной владелец крупнейшего добытчика железной руды России Металлоинвеста А. Усманов предложил свою схему объединения его компании и Норникеля. В соответствии с ней ГМК должен будет провести дополнительную эмиссию акций, которую смогут выкупить все текущие акционеры, а также государство. Помимо этого г-н Усманов предложил оценку Металлоинвеста в $20.9 млрд и Норникеля в $41.8 млрд. По такой схеме владельцы железорудного холдинга получат 27.8% акций объединенной компании, 25% получит государство, а текущие мажоритарные акционеры ГМК - по 12.5%.

На данный момент сложно оценить данную схему, т. к. она исходит из завышенных, по нашему мнению, оценок и Норникеля, и Металлоинвеста. Помимо этого к слиянию уже предлагается все больше компаний: Евраз, Мечел, Уралкалий (о них говорилось в середине января), Распадская и даже Русснефть. Мы считаем, что объединение столь разносторонних активов целесообразно лишь в случае возникновения синергии, но при таком раскладе ее эффект, по нашему мнению, будет минимальным, и слияние лишь окажет негативное влияние на состояние конкурентной среды на российском рынке.

В то же время проведение дополнительной эмиссии ГМК, которое предложено в схеме Металлоинвеста, можно однозначно оценивать негативно для миноритарных акционеров, т. к. она приведет к размытию их долей. Также негативным является и деприватизация компании, ведь государство получит в ней блокпакет.

Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Олег Петропавловский
www.bcs.ru

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться