Личный кабинет

Комментарий аналитика БКС. Седьмой континент обсуждает возможность конвертации облигаций на 7 млрд руб. в привилегированные акции

0
в закладки
Поделиться

Торговая сеть Седьмой континент рассматривает возможности по реструктуризации долга. В частности, речь идет о выпуске облигаций на сумму 7 млрд руб., оферта по которым предстоит в июне 2009 года. Обсуждаются эмиссия новых долговых инструментов, банковские кредиты, а также конвертация облигаций в привилегированные акции.

Долговая нагрузка Седьмого континента значительно превышает комфортный уровень. На текущий момент отношение долга к ожидаемому EBITDA по итогам 2008 года, по нашим оценкам, составляет около 6х. С учетом этого компании будет довольно сложно в ближайшее время привлечь дополнительные кредитные ресурсы, поэтому приходится рассматривать все возможные варианты, в том числе конвертацию облигаций в акции. Хотя получение привилегированных акций лучше возможного дефолта по долговым обязательствам, для держателей облигаций это не самый привлекательный вариант реструктуризации долга. Рентабельность компании на протяжении последнего года существенно снизилась, и в текущих условиях ее рост, а соответственно, и повышение дивидендов в будущем, маловероятны. Риски падения стоимости префов пока велики. Однако и для Семерки выпуск нового акционерного капитала - недешевое удовольствие. В итоге все будет зависеть от параметров предложения компании.

Мы также не исключаем возможной смены основного собственника компании в 2009 году. В настоящее время мы рекомендуем воздерживаться от инвестиций в акции Седьмого континента.

Аналитики ИК Брокеркредитсервис, Татьяна Бобровская и Пенкина Ирина
www.bcs.ru

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться