Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Комментарий аналитика БКС. Еще один шаг на пути реорганизации Связьинвеста

Новости и аналитика

Комментарий аналитика БКС. Еще один шаг на пути реорганизации Связьинвеста

В пятницу стало известно о том, что комиссия по транспорту и связи одобрила предварительный вариант концепции реорганизации государственного холдинга, которая включает два варианта объединения активов Связьинвеста. Напомним, что один из способов - это полноценное объединение активов государственного холдинга на базе Ростелекома, что предполагает переход на единую акцию. Второй способ - создание отдельного холдинга на базе того же Ростелекома, которому в управление будут переданы активы Связьинвеста (в таком случае подразумевается проведение допэмиссии Ростелекома).

На наш взгляд, в долгосрочной перспективе у сценария с объединением всех активов Связьинвеста на базе одного оператора есть и позитивные стороны:

• Качество объединенного оператора как заемщика резко вырастет (что особенно позитивно при сложившейся конъюнктуре на долговых рынках);

• Увеличивается вероятность получения государственной поддержки;

• Усиливается конкурентоспособность объединенной компании в сегментах ШПД и сотовой связи;

• Оптимизация издержек при расчетах между компаниями будет оказывать благоприятное влияние на финансовые результаты объединенного оператора;

• В случае если бумаги объединенной компании будут обращаться на бирже, их ликвидность, вероятнее всего, будет значительно выше, чем у МРК.

Среди основных недостатков идеи объединения мы выделяем следующие:

• Исключается вариант приватизации, и, как следствие, исчезает перспектива перехода компаний в руки более эффективных собственников;

• Централизация грозит снижением гибкости управления;

• Данный сценарий предполагает значительные затраты на выкуп доли АФК в Связьинвесте. Кроме того, полноценное объединение (первый способ) подразумевает расходы на оферты миноритариям и держателям облигаций дочерних компаний холдинга.

Мы полагаем, что рост обыкновенных акций МРК на идее объединения активов Связьинвеста на базе Ростелекома будет возможен только в случае принятия решения о расчете цены оферт и коэффициентов конвертации, исходя из справедливой (оценочной) стоимости активов.

Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Денис Мухин
www.bcs.ru

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

В первом полугодии Аэрофлот значительно увеличил перевозки пассажиров

General Motors: сыграем на откате котировок

X5 Retail в августе может принять решение о листинге на МосБирже

Рынок США: новые драйверы не за горами

Валютный рынок: Евро обновил двухлетний максимум, доллар – годовой минимум

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
17:56
вторник, 25 июля 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.