Личный кабинет

Коллапс глобального денежного индикатора указывает на приближение мировой рецессии

3
в закладки
Поделиться

На старте 2019 года произошло историческое событие: суммарный денежный поток ключевых центробанков вышел в минус, т. е. теперь из глобальной системы ликвидность изымается. В декабре мы видели крайне негативную реакцию мировых рынков, ожидавших это событие. И, несмотря на смягчение риторики ФРС, данный процесс только начинает свое губительное воздействие на глобальную экономику, угрожая рецессией.


Следующий график, предоставленный Morgan Stanley, визуализирует сокращение баланса ФРС. На нем видно, какие конкретно активы уходят с баланса регулятора: американские гособлигации и ипотечные ценные бумаги (Mortgage-Backed Securities — MBS), демонстрирующие ежемесячное сокращение объема.


Когда дело доходит до рынков, события декабря были ярким напоминанием о том, что также как QE (количественное смягчение) раздуло самый большой мировой пузырь активов, таким же образом QT (количественное ужесточение) его и сдует.

Но хотя непосредственное влияние расширения и сокращения баланса ФРС на различные классы активов является довольно интуитивным, более насущный вопрос заключается в том, как предстоящее сокращение ликвидности повлияет на мировую экономику.

К сожалению, ответ выглядит зловеще.

Как показывает следующий график Bank of America (BofA), за последние полтора года увеличение глобальной денежной массы резко снизилось. Фактически, рост мировой денежной массы (M1) в настоящее время находится вблизи минимумов, наблюдавшихся в середине 2008 года. И хотя некоторые экономики, такие как китайская, сейчас возвращаются к стимулирующим мерам, Барнаби Мартин из BofA предупреждает, что огромный глобальный долг будет сдерживать энтузиазм экономик в плане участия в новых раундах денежного стимулирования.

Между тем, согласно этому графику, более слабый рост денежной массы зачастую предвещает ослабление глобального экономического импульса. Фактически, если вы используете рост мирового промышленного производства в качестве показателя глобальной экономической экспансии или сокращения, мир сейчас почти наверняка находится в рецессии. Вопрос только в том, когда экономисты признают это.

Приведенная выше закономерность уже ярко отразилась в динамике экономических показателей (по крайней мере, в тех странах, где правительство не скрывает или не искажает экономическую статистику). В результате продолжительность непрерывного выхода экономических данных, оказавшихся хуже прогноза, приближается к самому длинному отрезку со времен финансового кризиса 2008 года.


И просто для подтверждения того, что коллапс глобального М1 является серьезной проблемой, возможно, самой большой для мировой экономики, Morgan Stanley демонстрирует следующий график, подтверждающий, что каждый раз, когда под воздействием уменьшения инъекций ликвидности со стороны мировых ЦБ или сокращения их балансов рост М1 опускается на отрицательную территорию, — происходил финансовый кризис: будь то рецессия развивающихся экономик и сферы производства в 2015 году, кризис суверенного долга в 2011 году, мировой финансовый кризис и коллапс жилищного пузыря в США в 2007-08 годов, взрыв технологического пузыря в 2000 году и так далее.


Поэтому вышеприведенные графики подтверждают, что ключевой переменной для мировой экономики является не повышение или понижение ставки ФРС (хотя любое дальнейшее ее повышение, несомненно, окажет негативное влияние на глобальную ликвидность). Главным фактором для мирового экономического роста является дальнейшее действие ФРС и других центробанков в отношении собственных балансов.

Или они приостановят сокращение своих балансов и снова начнут активно вливать ликвидность в глобальную систему, или достаточно скоро мы будем искать название для очередного кризиса, на этот раз 2019 года, который, несомненно, войдет в историю, как и все предыдущие.

По материалам zerohedge.com

БКС Брокер

3
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистрироваться