Личный кабинет

Китайские бумаги на американском рынке. К чему присмотреться

0
в закладки
Поделиться

Китайская экономика восстанавливается после провала, спровоцированного пандемией коронавируса.

На американском рынке акций торгуются бумаги ряда компаний из Китая. Среди эмитентов есть достаточно крупные корпорации. При этом речь идет не только о технологичных гигантах. Покупка некоторых китайских бумаг может быть неплохой ставкой на увеличение внутреннего рынка и растущий средний класс.

Давай посмотрим на китайские ADR и выберем наиболее интересные бумаги. Общие риски —проблемы во взаимоотношениях между КНР и США, возможность смены настроений инвесторов на американском рынке.

Читайте также: «Китай — снова локомотив мировой экономики? Оценим ситуацию в деталях»

Выбираем бумаги

Исследуем список из 27 бумаг, торгующихся на американских биржах.

В принципе, возможность принятия закона о делистинге — ключевой фактор риска для китайских бумаг. Некоторые китайские предприятия, разместившиеся на американских биржах, имеют крайне непрозрачную структуру отчетности. Некоторые вообще провели листинг на рынке США с целью вывода средств топ-менеджеров за пределы КНР. Такие предприятия с большей долей вероятности могут попасть под процедуру делистинга в случае принятия соответствующего закона в США.

Исходя из этого, в выборку вошли предприятия с капитализацией свыше $5 млрд.

Шаг 1. Посмотрим на сравнительные мультипликаторы.

Отфильтруем бумаги по форвардному показателю EV / Revenue (капитализация + чистый долг / ожидаемая в 2020 г. выручка (прогноз Refinitiv)). Получаем 13 таких бумаг с мультипликатором менее 6.


Шаг 2. Оценим фундаментальные показатели.

Выделим из предыдущего списка 9 бумаг, по которым присутствуют долгосрочные прогнозы по доходам (данные Refinitiv). В таблице указаны прогноз по динамике прибыли на акцию (EPS) на ближайшую пятилетку, ROE (рентабельность собственного капитала, чистая прибыль / собственный капитал), соотношение долг / собственный капитал, соотношение цена / консенсус-таргет.


Итог. Получаем 5 бумаг с ожидаемым приростом EPS более 20% среднем в год, ROE не менее 10% и невысокой долговой нагрузкой.


Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram. Здесь вы найдете обзоры по рынку, идеи для инвестиций, различные исследования, познавательные диаграммы.

HUYA (HUYA)

Компания, занимающаяся стриминговыми платформами. Производит контент для живых игровых и прочих развлекательных трансляций, включая шоу талантов и аниме. Одно из основных направлений — трансляции спортивных игровых мероприятий. Основной способ монетизации бизнеса HUYA — виртуальные подарки, используемые в ходе игр. Бизнес компании не слишком зависит от экономических циклов. Развитие HUYA за пределами КНР затрудняется высокой конкуренцией со стороны YouTube и Twitch от Amazon.

Медианный таргет аналитиков на 12 мес. — $22,4. При этом котировка на закрытии пятницы — $24,4. Исходя их этого критерия, покупать бумаги сейчас рискованно. В случае спуска ADR HUYA зона поддержки проходит в районе $21–20.

График ADR HUYA за год, таймфрейм дневной


New Oriental Education & Technology (EDU)

Крупнейший частный поставщик образовательных услуг в Китае. Компания организует дошкольное обучение, онлайн-курсы, консультации по образованию за пределами КНР, а также выпускает учебные материалы. С момента основания в 1993 г. услугами компании воспользовалось более 51 млн студентов. Организация включает почти 100 школ, около 1300 учебных центров и более 36 000 учителей в 85 городах. Бизнес New Oriental не слишком зависим от экономических циклов, периодически он даже контрцикличен. Когда экономика ослабевает многие люди обращаются к образовательным услугам для повышения квалификации. По итогам I квартала New Oriental сообщила о росте выручки на 15,9%, а операционной прибыли — на 22,4% (г/г).

Медианный таргет аналитиков на 12 мес. — $159. При этом котировка на закрытии пятницы — $148,4. В случае спуска ADR EDU уровень поддержки проходит в районе $142, более интересная отметка $130-128. 

График ADR EDU за два года, таймфрейм дневной


JOYY (YY)

Владелец социальной платформы, которая предназначена для коммуникации в режиме реального времени. В рамках сервиса возможно использование голоса, текста и видео. Развлекательный контент платформы включает музыку, ток-шоу и онлайн-игры. Основной способ монетизации — прямые трансляции. YY владеет долей в HUYA, которая после реорганизации была выделена в отдельное предприятие. По итогам 2019 г. общее число платящих пользователей YY составило 4,5 млн. Ранее руководство Китая решило ввести ограничения для контента стриминговых платформ. Позитивный фактор для JOYY в этом плане то, что около 80% выручки генерируется за пределами КНР.

Медианный таргет аналитиков на 12 мес. — $83,8. При этом котировка на закрытии пятницы — $83,7. В случае спуска ADR JOYY ближайший уровень поддержки проходит в районе $80, более интересная отметка $70–68.

График ADR JOYY за два года, таймфрейм дневной


Открыть счет в БКС

Alibaba (BABA)


Alibaba Group — это «китайский Amazon» с рыночной капитализацией порядка $700 млрд. В реальности представляет собой своего рода комбинацию Amazon, eBay и PayPal. Безусловный лидер в сфере интернет-торговли в КНР.

Эпидемия коронавируса позитивно сказалась на онлайн-продажах, а также увеличила интерес к облачным сервисам. В конце мая Alibaba Group представила отчет за IV квартал 2019 финансового года. Компания отметила, что с марта ситуация в бизнесе последовательно восстанавливается, торговый оборот на маркетплейсах вернулся на докризисный уровень. По итогам последних 12 месяцев выручка составила рекордные 509,7 млрд юаней (около $72 млрд), увеличившись на 35,3%.

Рынок электронной коммерции КНР — крупнейший в мире. Сайт Tmall China — B2C площадка Alibaba для продажи товаров крупных брендов — третий в мире по посещаемости сайт. Alibaba создала собственную систему платежей — AliPay. На нее приходится более 50% мобильных платежей в Китае. На ближайшие 12 месяцев прогноз Refinitiv предполагает 25,6% прирост прибыли на акцию.

Медианный таргет аналитиков на 12 мес. — $264. При этом котировка на закрытии пятницы — $261. Исходя их этого критерия, покупать бумаги сейчас рискованно. В случае спуска ADR BABA ближайший уровень поддержки проходит в районе $230.

График ADR BABA за два года, таймфрейм дневной


Tencent Music Entertainment (TME)

Компания, занимающаяся музыкальными стриминговыми сервисами на китайском рынке. Совместное предприятие Tencent и Spotify. Сервисы компании: QQ Music, Kugou Music, Kuwo Music and WeSing. По итогам I квартала число мобильных пользователей в месяц (MAU) Tencent Music Entertainment составило 644 млн. Относительно аналогичного периода годом ранее прирост оказался нулевым. Однако число платных подписчиков взлетело на 50% и составило 40 млн. Одним из позитивных факторов стало лицензионное сотрудничество с музыкальными лейблами. На ближайшие 12 месяцев прогноз Refinitiv предполагает 18% прирост прибыли на акцию.

Медианный таргет аналитиков на 12 мес. — $15. При этом котировка на закрытии пятницы — $17,1. Исходя их этого критерия, покупать бумаги сейчас рискованно. В случае спуска ADR TME ближайший уровень поддержки проходит в районе $16,8, более интересный уровень $15,9–15,4.

График ADR TME за год, таймфрейм дневной


БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти