Долгосрочные перспективы Hang Seng выглядят оптимистично
Индекс Hang Seng в 2024 г. сломил свой затянувшийся нисходящий тренд. С января 2018 г. он просел вдвое на фоне оттока средств из китайских акций: во многом это произошло за счет действий западных инвесторов на фоне обострения геополитических противоречий Китая и США. Однако, несмотря на высокую волатильность, последний год был продуктивным — индекс вырос почти на 20%.
Долгосрочные перспективы Hang Seng привлекательны ввиду невысокой оценки, значительных темпов роста экономики и хорошей прибыльности крупнейших компаний, которая трансформируется в денежный поток для акционеров как через дивидендные выплаты, так и через выкуп компаниями собственных акций с рынка.
Мультипликаторы
• Индекс Hang Seng сейчас торгуется с заметным дисконтом к средним историческим значениям.
• По мультипликатору P/B дисконт составляет около 10%. Текущее значение — 1,0х, а среднее c 2014 г. — 1,1х.
• По мультипликатору P/E дисконт даже выше — 15%. P/E отражает соотношение рыночной стоимости компании и ее прибыли. Текущее значение показателя — 9,1х, а среднее за 10 лет — 10,4х.
Долгосрочная картина
Дисконт к средним оценкам может сохраняться продолжительное время, особенно если ожидания рынка по дальнейшей динамике прибылей компаний, входящих в индекс, снизятся. Так, несмотря на сдержанные ожидания по росту прибыли на акцию китайских компаний в 2025 г., аналитики закладывают около 3%, прогнозы рынка на 2026–2027 гг. предполагают более оптимистичные 8–10%.
Хотя инвестиционные банки прогнозируют замедление роста ВВП Китая с 5,4% в 2024 г. до 4,5% в 2025 г., это все еще значительно выше темпов роста других стран с крупной экономикой (не более 2,5%).
Кроме того, китайские власти неоднократно показывали готовность оказать существенную поддержку экономической активности — как конкретным отраслям, таким как строительство, так и через ослабление банковского регулирования.
Надо отметить, что существенную часть индекса составляют компании из финансового и телекоммуникационного секторов. Первые чувствительны к росту экономической активности в регионе, вторые ближе к компаниям роста — это крупные технологические холдинги, которые демонстрируют значительные темпы роста, инвестируя существенную часть денежного потока в инновации.
Сегодня индекс Hang Seng сдержанно отреагировал на введение 10-процентных пошлин США против Китая, прибавив 0,1%.
Технический взгляд
• Индекс пробил прошлой весной трехлетний нисходящий тренд, а осенью 2024 г. поднимался выше 23000.
• Последовавшая далее коррекция была прервана в районе динамической поддержки 200-дневной скользящей средней.
• Пока индекс двигается в локальном нисходящем канале. Выход из него вверх с закреплением выше 20600 будет позитивным сигналом с перспективой дальнейшего восстановления в диапазон 22700–23200 на среднесрочном горизонте.
Как инвестировать в китайский рынок
Российские инвесторы могут инвестировать в китайский рынок с помощью фьючерсов, которые торгуются на Мосбирже. Актуальный контракт мартовский: HSH5.
Также на бирже торгуются фьючерсы на бумаги техгигантов Alibaba и Baidu:
О фьючерсах
Фьючерс — это производный финансовый инструмент. Его можно представить как договор, согласно которому одна сторона продаст или купит что-то у другой стороны в определенный день по заранее зафиксированной цене. Как работать с фьючерсами, читайте в обучающем материале.
Чтобы торговать фьючерсами, неквалифицированным инвесторам необходимо пройти тест «Производные финансовые инструменты». В приложении «БКС Мир инвестиций» он доступен в разделе Профиль — Квалификация и тесты — Тестирование НКИ.
Чтобы использовать все возможности фьючерсов, вы можете подключить маржинальную торговлю. В этом случае для открытия позиции будет задействована только часть вашего депозита — в размере гарантийного обеспечения. Если услугу не подключить, то для покупки фьючерса потребуется сумма, равная всей стоимости контракта.
Как подключить услугу
Чтобы подключить услугу, необходимо пройти тестирование на знания. Это можно сделать в личном кабинете.
В приложении БКС Мир инвестиций тест находится здесь: Профиль — Квалификации и тесты — Тестирование НКИ — Маржинальная торговля.
После прохождения теста можно подключить услугу: Профиль — Управление счетами (выбрать номер счета) — Тарифы и услуги — Маржинальная торговля. Также услугу можно подключить в личном кабинете БКС Мир инвестиций в разделе Сервисы — Счета и Тарифы — Маржинальная торговля.
БКС Мир инвестиций