Личный кабинет

Как быстро закроют дивидендный гэп акции Норникеля

1
Избранное
Поделиться

Акции ГМК Норникель 31 мая снижаются на открытии из-за отсечки по дивидендам за 2020 г. Акционеры могут рассчитывать на выплату 1021,22 руб. на одну акцию. Дивидендная доходность к цене закрытия 28 мая составляет 3,7%.

Рассмотрим дивидендную историю компании и сроки закрытия гэпа.

История закрытия дивидендных гэпов

C 2013 г. по акциям Норникеля было 17 дивидендных гэпов, 15 из которых закрывались в разумные сроки. Гэпы в апреле 2013 г. и сентябре 2015 г. закрывались 158 дней и 284 дня соответственно. Вместе с ними среднее время закрытия гэпа составляет 40 торговых дней. Если не принимать их во внимание, то показатель сокращается до 16 дней.

Стоит отметить, что снижение дивидендной доходности с конца 2019 г. и высокие цены на металлы способствовали более быстрым закрытиям гэпов, чем средние значения. В 2020 г. на закрытие двух гэпов потребовалось всего 3 и 5 дней.


Перспектива будущих дивидендов

Ранее компания направляла на дивиденды от 30% до 60% EBITDA в зависимости от долговой нагрузки. По итогам 2020 г. выплата была рассчитана, как 50% от свободного денежного потока (FCF) за вычетом промежуточных дивидендов.

В дальнейшем компания может изменить дивполитику и регулярно выплачивать дивиденды из FCF. При этом в следующие годы может быть развернута масштабная инвестиционная программа, которая может окажет давление на дивидендную базу. Такие риски не позволяют с полной уверенностью ожидать роста дивидендов в будущем году, хотя крупный акционер в лице РУСАЛа заинтересован в этом.

В 2021 г. дополнительную поддержку котировкам может оказать программа buyback объемом $2 млрд. Цена выкупа составит 27 780 руб. на акцию, что более чем на 2% выше текущих уровней. Прием заявок осуществляется до 18 июня. Таким образом, при просадке появляется возможность арбитража, при которой можно купить акции по более дешевой цене и предъявить их к выкупу по 27 780 руб. Этот фактор может поддержать покупательскую активность и способствовать более быстрому закрытию дивидендного гэпа.

Рыночная конъюнктура

На фоне слабого рубля и высоких цен на сырье экспортные компании пользуются высоким спросом. В четверг 27 мая компания опубликовала обзоры от экспертов Норникеля и ICBC Standard Bank по рынкам никеля и палладия (по 30% в выручке компании каждый). Долгосрочные прогнозы предполагают дефицит. Цены на металлы подскочили, что создает благоприятную конъюнктуру для роста акций. Так, палладий вчера вырос на 2,2%, никель — на 3,5%. При таком рыночном фоне у покупателей появляются дополнительные основания ожидать роста после дивидендного гэпа и активно участвовать в выкупе просадки.

Техническая картина

Акции Норникеля подходят к дивидендной отсечке, оставаясь в 4,5% от исторического максимума. Краткосрочный восходящий тренд начал разворачиваться, и коррекция может продолжиться после гэпа. Такая картина может оказать давление на сентимент по бумаге в первые дни после закрытия реестра.


Как быстро закроется гэп

Сам по себе гэп ожидается относительно скромный, котировкам для закрытия необходимо преодолеть совсем небольшое расстояние. Поддержка в виде buyback и растущей динамики цветных металлов является сильным позитивным фактором, который позволяет рассчитывать на оперативное перекрытие гэпа. Техническая картина может несколько смягчить повышательное давление в первые дни после отсечки, но существенное влияние вряд ли окажет.

С учетом перечисленных выше факторов можно предположить, что дивидендный гэп 31 мая может быть закрыт в период от 1 до 3 недель (5–15 торговых дней).

БКС Мир инвестиций

1
Избранное
Поделиться
Котировки
12:52 Мск 01 декабря 2021
ГМК Норникель
Купить другие инструменты