Личный кабинет

Юнипро 2 ноября определится с дивидендами. На что рассчитывать инвестору

1
в закладки
Поделиться

Совет директоров Юнипро в следующий понедельник планирует рассмотреть вопрос о промежуточных дивидендах за 9 мес. 2020 г. На каком этапе находится ремонт третьего блока Березовской ГРЭС и стоит ли ждать повышения дивидендов.

Новая дивидендная политика на паузе

В 2019 г. Юнипро приняла новую дивидендную политику, согласно которой выплаты в 2020 г. должны были вырасти на 42%, с 14 млрд руб. до 20 млрд руб. в год. Предполагалось, что повышение дивидендов станет возможным на фоне ввода в эксплуатацию третьего энергоблока Березовской ГРЭС и получения повышенных платежей за мощность по программе ДПМ. Но сроки ввода откладывались. Из-за последствий пандемии компания поставила под вопрос ввод аварийного блока в этом году, а значит и повышение дивидендов. В результате за I половину 2020 г. инвесторы получили прежние 7 млрд руб., или 0,111 руб. на акцию.

Когда отремонтируют аварийный блок Березовской ГРЭС

В результате сдвига сроков ввода блока на конец IV кв. 2020 г. шансы на повышенные дивиденды за 9 мес. 2020 г. снизились до незначительных. Напомним, исходя из новой дивполитики, инвесторы могли бы рассчитывать на 0,206 руб. на акцию в качестве промежуточных выплат. Эта сумма включает недополученные дивиденды за I полугодие. Альтернативный сценарий заключается в выплате 0,1585 руб. на акцию. Это половина от прописанных в дивидендной политике 20 млрд руб. в год.

Надежды на повышенные дивиденды растаяли вовсе, когда в августе контролирующая российскую дочку Uniper сообщила, что из-за последствий пандемии сроки ввода блока переносятся на I половину 2021 г.

Читайте также: Юнипро откладывает запуск энергоблока Березовской ГРЭС. Что это значит

Еще два фактора против

Юнипро представит финансовые результаты за 9 мес. 2020 г. 11 ноября и тогда же может окончательно прояснить ситуацию с вводом аварийного блока и влиянием этого события на дивиденды группы. Пока же еще несколько факторов указывают на то, что ждать повышения выплат не стоит.

Операционные результаты компании за 9 мес. 2020 г. выглядят довольно слабо, хотя ситуация несколько улучшилась в III квартале. Выработка электроэнергии за 9 месяцев сократилась на 9,6% г/г. Производство тепловой энергии продолжило снижаться и в III кв. Вероятно, это оказало негативное влияние на финансовые показатели, свободный денежный поток и не позволит задуматься о повышении выплат. Согласно отчету по РСБУ, выручка Юнипро за 9 месяцев сократилась  на 5% г/г, чистая прибыль снизилась на 17% г/г. 

Вторым фактором против повышения выплат выступает осложнение течения пандемии коронавируса осенью, так называемая вторая волна. Рост заболеваемости может привести к определенным экономических ограничениям, что сдержит восстановление потребления электроэнергии как в отношении физлиц, так и бизнеса.

В итоге

Таким образом, наиболее вероятный сценарий промежуточных дивидендов: выплаты прежних 7 млрд руб., или 0,111 руб. на акцию. По текущим котировкам промежуточная дивидендная доходность составит около 4,2%. Комментарии менеджмента по третьем блоку Березовской ГРЭС и дивидендам, тем не менее, останутся в фокусе телеконференции по итогам III квартала.  

БКС Мир инвестиций

1
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
23:49 Мск 04 декабря 2020
Юнипро
Купить другие инструменты