Личный кабинет

Итоги телефонной конференции РусГидро

0
в закладки
Поделиться

Менеджмент РусГидро провел телефонную конференцию для аналитиков и инвесторов, посвященную результатам 2010 года и некоторым планам на 2011 год. Мы бы хотели выделить следующие основные тезисы.

- Решение ФСТ ввести продажу мощности ГЭС в Сибири по тарифу вместо цены КОМ окажет незначительное влияние на финансовые результаты компании в 2011 году. Уровень тарифов полностью устраивает РусГидро, поскольку покрывает все расходы гидростанций, в том числе на ремонт;
- РусГидро не располагает информацией о намерении властей распространить это тарифное решение на 2012 год;
- диверсифицированный с точки зрения географии портфель активов компании минимизирует регуляторный риск по сравнению с другими участниками рынка.

- РусГидро заинтересована в привлечении китайских инвесторов как в капитал компании (при приватизации части госпакета после 2012 года), так и к реализации совместных проектов;
- РусГидро хотела бы сотрудничать на операционном уровне с РАО ЭС Востока, в то же время интерес к приобретению контрольного пакета этой компании, о котором писали СМИ, менеджмент пока не подтверждает;
- РусГидро заинтересована в получении не менее блок-пакета в Евросибэнерго после его перехода на единую акцию.

- Менеджмент РусГидро отмечает благоприятную ситуацию с водностью в 2011 году и ожидает прироста выработки компании на 11-15% к уровню 2010 года. Прогнозов по финансам на 2011 год компания не дала.

- Менеджмент вынес предложение о выплате дивидендов за 2010 год на обсуждение совета директоров и ждет его решения;
- компания собирается публиковать квартальную отчетность по МСФО начиная со II полугодия 2011 года.

Мы полагаем, что рынок позитивно оценит действия руководства РусГидро в рамках повышения уровня корпоративного управления, а также комментарии по тарифным решениям на 2011 год. Однако ответов на наиболее интересные вопросы по сделке с активами Евросибэнерго и РАО ЭС Востока менеджмент РусГидро не дал.

Мы полагаем, что отсутствие определенности с консолидацией РАО ЭС Востока - скорее хорошая новость для РусГидро, особенно учитывая, что в состав РАО ЭС Востока входят не самые финансово благополучные активы.

Что касается консолидации плотин и 40% Иркутскэнерго, то для этого госкомпании необходимо проведение допэмиссии. Мы оцениваем объем такой эмиссии на уровне 15% от увеличенного уставного капитала РусГидро.

Мы полагаем, что текущие уровни по акциям РусГидро привлекательны для покупки на краткосрочную перспективу. Помимо M&A-активности в апреле-мае ожидается выход отчетности за I квартал 2011 года, который должен отразить высокие цены на оптовом рынке и серьезный рост выработки РусГидро.

Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Ирина Филатова, Екатерина Трипотень

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться