Личный кабинет

Инвестиционный климат РФ перенес очередной большой удар

0
в закладки
Поделиться

Эта неделя выдалась для отечественного рынка непростой. Падение котировок происходило не только под давлением негативных новостей об увеличении налоговой нагрузки для экспортеров, но и под властью внешнего фона, который сформировался после заседания ФРС на прошлой неделе. Тем временем, рубль демонстрирует тенденцию к укреплению, нефть замерла перед серьезным прыжком, ведь в начале следующей недели нас ожидает встреча президентов РФ и США, выступление Путина на ГА ООН, тема Сирии … будет интересно!

Фондовый рынок

Заседание ФРС, итоги которого стали известны в конце прошлой недели, испортило инвесторам настроение, несмотря на сохранение вектора мягкой монетарной политики. Участники рынка остро восприняли причины удержания ставок на исторически низких уровнях. По большому счету, напугал участников сам факто того, что Федрезерв во главу угла поставил ситуацию на рынках и внешнеэкономическую ситуацию. Хотя это вполне оправданно, так, как влияния Китая на мировую экономику и американскую в том числе, кратно возросло. Замедление КНР может значительно ослабить американские корпорации. Другой важной причиной стали так называемые «валютные войны». Американский регулятор видит риски сильного доллара для экспорта. Да и кроме того, дефляционное давление со стороны других развитых рынков, в особенности ЕС и Японии, позволяет внутренней инфляции находиться на комфортных уровня и не требует ужесточения монетарной политики. Таким образом, инвесторы истолковали итоги заседания как негатив. Рисковые активы по всему миру оказались под давлением.

Однако внешний фон, не единственная беда отечественного рынка. Во вторник Минфин предложил изъять у экспортеров дополнительные доходы в пользу бюджета, образовавшиеся в результате девальвации рубля. Потом, правда стало известно, что речь идет скорее только о нефтегазовом секторе, который и стал драйвером снижения всего рынка. Ужесточение налогового режима, с учетом принятой ранее стратегии моратория на повышения нагрузки на бизнес, снова наносит удар по инвестиционному климату РФ.

Эта инициатива выглядит, по меньшей мере, странной в свете того, что вместе с девальвацией, рухнули и цены на углеводороды, основной продукт компаний. А с учетом поддержки отрасли, которая декларировалась еще в конце прошлого года и одновременном изъятии, логика не понятна.

Но, так или иначе, котировки основных экспортеров, причем в их числе оказались и металлурги и химики, просели довольно серьезными темпами. Индекс ММВБ сходу пробивает поддержки 1675 и 1635 пунктов. Падение приостановилось только около 262 скользящей средней в районе 1615 пунктов. Можно констатировать, что основной российский индекс находится по-прежнему в широком боковике и нижняя граница которого еще не достигнута. К слову стоит отметить большой риск прокола и этого уровня. Тогда, поддержку котировкам оказать может долгосрочная трендовая линия, которая располагается чуть ниже 1575 пунктов. В целом, если такой сценарий подтвердится, потенциальная зона разворота может располагаться в районе 1550-1530 пунктов. Вполне вероятно, что пробой будет быстро выкуплен, а сопровождаться это может эмоциональными новостями, связанными к примеру с ситуацией в Сирии.

Индекс ММВБ, период день

Позитивным моментом в какой-то степени на этой неделе стало укрепление рубля. Нефтяные котировки оставались в довольно узком диапазоне 48-49 рублей. Налоговый период оказал позитивное влияние на рубль. Также рынок хорошо воспринял новости о встрече Путина и Обамы на полях ГА ООН. Встреча может состояться в начале следующей недели. Основными темами беседы будут Сирия и Украина. В принципе понятно, что РФ планомерно втягивается в борьбу с ИГИЛ на Ближнем Востоке. Не исключено, что на следующей неделе мы услышим окончательное решение на этот счет. Если диалог операция российских войск не встретит сопротивления со стороны участников коалиции, влияние на рубль будет минимальным. А с учетом возможного роста нефтяных котировок на этом фоне, и вовсе позитивным.

С технической точки зрения, котировки пары доллар/рубль сейчас у нижней границы восходящего канала и похоже, собираются его покинуть. В случае пробоя линии поддержки, следующей остановкой может стать уровень 63,5-64 рубля.

USD/RUB, период день

Внешний фон

На нефтяном рынке установилось свое рода динамическое равновесие. Снижение добычи оказывает поддержку сырью. Но с другой стороны, охлаждение экономики Китая замедляет рост потребления углеводородов. Прогнозы по спросу на текущий и следующий года, перманентно понижаются ведущими мировыми институтами. Однако есть и другие риски для нефтяных котировок. Вчера глава ФРС Джанет Йеллен выступила с речью в Массачусетском университете и подтвердила, что она и многие члены комитета по открытым рынкам считают вероятным рост ставки до конца этого года, указав на довольно низкую инфляцию. Если такой сценарий все же реализуется, то нефть, вероятно, окажется под давлением. Правда, это перспектива 1-2 месяцев. А усиление военных действий на Ближнем Востоке, наоборот, может краткосрочно подтолкнуть цены к росту. Если эти новости будут подкреплены сокращением запасов и добычи в США, котировки могут достичь отметки $58-60 за баррель.

Китайский континентальный рынок продолжает консолидироваться в довольно узком диапазоне. Объемы торгов по-прежнему невелики. Shanghai Composite прибавляет без пятничной сессии 1,45%. Не оказывает явного позитивного влияния и турне по США председателя КНР, товарища Си Цзиньпина, в рамках которого, китайский лидер встретился с главами крупнейших корпораций и выступил с речью, в которой пообещал дальнейшие экономические реформы, либерализацию финансовой системы и призвал к сотрудничеству. Одним из результатов, к примеру, стало решение Boeing открыть завод по сборке в КНР после получения заказа на 300 машин.

Японский рынок на этой неделе торговался всего два последних дня из-за длительных праздничных выходных. Американский индекс S&P500 продемонстрировал сначала негативную реакцию на речь Йеллен, хотя сегодня настроение сменилось на противоположное. За неделю без пятничной сессии потери составили 1,32%.

Приток средств в фонды

Совокупный чистый приток денежных средств в фонды, инвестирующие в акции РФ, возобновился и за неделю с 17 по 23 сентября 2015 года составил $43 млн против $49,5 млн оттока неделей ранее, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). Таким образом, снижение котировок российских бумаг, номинированных в долларах достигло определенной зоны перепроданности, где на помощь приходят горячие деньги. Отчасти это может быть связанно со стабилизацией нефтяных котировок или даже с ожиданиями роста сырья.

Отраслевая динамика

Несмотря на общую негативную динамику рынка, если посмотреть в разрезе секторов, видно, что падение было неоднородным. Больше всего досталось химическому сектору во главе с Нижнекамскнефтехимом ап (-34,16%). Совет директоров принял решение не выплачивать дивиденды, а всю прибыль направить на инвестиции. Кроме того, для этих же целей будет проведена допэмиссия. И хоть решение еще не было утверждено собранием акционеров, сомнений в этом практически нет. Дивидендная привлекательность привилегированных акций стала нулевой. Также в лидерах снижения Фосагро(-7,35%) и Акрон(-1,1%) на фоне укрепления рубля и новостей о дополнительной налоговой нагрузке на экспортёров. Хотя химиков инициатива коснуться не должна.

Тоже самое можно сказать и про металлургов. В аутсайдерах сектора Норникель(-12,81%). Помимо новостного фона, укрепления рубля, акция еще потеряла порядка 300 рублей на дивидендной отсечке. НЛМК теряет за неделю 9,06%.

В нефтегазовом секторе в лидерах снижения акции Лукола (-7,23%). Стабильно развивающаяся, прибыльная частная компания, которая постоянно увеличивает дивиденды. Видимо, теперь часть денег придется отдать государству. Инвестиционный климат России перенес большой удар. Башнефть к примеру теряет 2,91%, а Роснефть порядка 6%.

Лучше всего выглядит потребительский сектор. Есть там и отдельные истории с разделением компании Разгуляй (+8,79%), но есть и в целом позитивные моменты для ритейла. Так правительство РФ собирается обеспечить малоимущие слои населения продуктовыми картами, по которым граждане могут покупать продукты питания отечественного производства в любом магазине.

Отраслевые индексы ММВБ

Константин Карпов

БКС Экспресс

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
18:49 Мск 05 июня 2020
ЛУКОЙЛ