Личный кабинет

Группа ЛСР опубликовала слабые финансовые результаты за 2010 год

0
в закладки
Поделиться

Вчера группа ЛСР опубликовала финансовые результаты работы по МСФО за 2010 год, которые оказались хуже наших ожиданий. По сравнению с соответствующим показателем 2009 года выручка компании сократилась на 2%, до 49,950 млрд. руб., EBITDA - на 41%, чистая прибыль - на 62%. Существенно снизились и показатели рентабельности ЛСР. Негативное воздействие на результаты работы компании оказали последствия финансового кризиса, в частности передача жилья по государственным контрактам, заключенным в 2009 году, цены на которые были существенно ниже, чем при продажах розничным покупателям, а также передача жилья, реализованного во время кризиса по более низким ценам. Также на рентабельность ЛСР отрицательно повлияли сохраняющиеся низкие цены продажи строительных материалов в I половине 2010 года. Тем не менее II полугодие оказалось более удачным для сегмента строительных материалов - на него пришлось порядка 60% выручки и 80% EBITDA.

Стоит отметить, что в прошедшем году ЛСР удалось снизить уровень долга на 20%, до 31,7 млрд. руб. Отношение чистого долга к EBITDA`10 составило 3.5х, что является приемлемым уровнем для девелоперов.

По состоянию на 31 декабря 2010 года, согласно оценке независимого оценщика DTZ Russia, чистая продаваемая площадь девелоперских проектов, входящих в портфель группы ЛСР, составила 8436 тыс. кв. м, рыночная стоимость долей компании в портфеле равняется 103,777 млрд. руб. Таким образом, оценка портфеля проектов была снижена на 0,5%, в то время как продаваемая площадь увеличена на 2% по сравнению с оценкой 2009 года.

Опубликованные результаты могут оказать умеренно негативное воздействие на котировки акций группы ЛСР. Тем не менее в настоящее время в котировки компании закладываются ожидания существенного восстановления финансовых показателей в текущем году. Складывающаяся рыночная конъюнктура позволит ЛСР нарастить объемы продаж как жилой недвижимости, так и строительных материалов. Положительно на показателях работы компании должны отразиться приобретения производственных активов, а также прав на земельные участки, сделанные в прошлом году. Мы сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по акциям ЛСР. Наша целевая цена составляет 1380 руб. За бумагу.

Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Ирина Пенкина

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
09:06 Мск 17 февраля 2019
ЛСР
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться