Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Главный риск для МТС и Vimpelcom – нерациональная конкуренция «Мегафона»

Новости и аналитика

Главный риск для МТС и Vimpelcom – нерациональная конкуренция «Мегафона»

Главный риск для МТС и Vimpelcom – нерациональная конкуренция «Мегафона»

Российские интегрированные операторы связи, по мнению Виктора Климовича, аналитика ВТБ Капитала, стоят на пороге переоценки рисков.

Последние статистические данные свидетельствуют о мощном восстановлении российской экономики. В частности, номинальная зарплата в апреле выросла на 12,4% к уровню годичной давности. Кроме того, тенденции в сегменте сотового трафика недвусмысленно указывают на рост (в сравнении с уровнем годичной давности) еще в течение двух ближайших кварталов, и мы ожидаем продолжения этой тенденции в 2011 году. Между тем относительная оценка МТС и Vimpelcom (дисконт в 12-18% к аналогам) предполагает нулевые темпы роста выручки операторов в 2010 году и дальнейшее ослабление рубля. Мы считаем такую оценку неоправданной.

Благодаря значительным капиталовложениям операторы стремительно наращивают выручку от передачи данных и контента в сотовых сетях (по сравнению с уровнем годичной давности у МТС показатель вырос в среднем на 63%, у Vimpelcom – на 49%). На наш взгляд, данная тенденция вряд ли значимо ослабнет даже в случае замедления экономики. Отражая эти позитивные сдвиги в российской экономике, мы повышаем оценку МТС на 4% до $34,6 за ADR и подтверждаем рекомендацию «Покупать». Кроме того, мы приступаем к освещению деятельности Vimpelcom Ltd., преемника ОАО «ВымпелКом» определив цену ADR компании через 12 мес. на уровне $29,7 («Покупать»). Мы подтверждаем прогнозные цены и рекомендацию «Покупать» по акциям «КОМСТАР-ОТС» и МГТС.

Оценочный дисконт Vimpelcom к МТС, скорее всего, исчезнет. На наш взгляд, это произойдет после объявления новой стратегии Vimpelcom Ltd. и возвращения компании в индексы (мы ожидаем, что это случится ближе к концу года). МТС, возможно, будет опережать Vimpelcom на операционном уровне еще в течение двух кварталов. Однако мы считаем, что это, также как и технические факторы, уже в основном учтено в дисконте, с которым Vimpelcom торгуется к МТС (3-7% исходя из прогнозного коэффициента EV/EBITDA на 2010-2012 гг.).

Мы полагаем, что главный риск для интегрированных операторов представляют экономический спад, падение цен на нефть и ослабление рубля, а также нерациональная конкуренция со стороны «Мегафона».

БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

Итоги торгов. Продолжаем расти, обновив исторический максимум

Запасы нефти в США за неделю снизились на 1,62 млн баррелей

Покупаем Сбербанк на праздники. (SBER)

ФАС одобрила увеличение доли Транснефти в НМТП

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
17:43
пятница, 23 февраля 2018

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.