Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Германия определит будущее зоны евро?

Новости и аналитика

Германия определит будущее зоны евро?

Германия определит будущее зоны евро?

Все уже предполагают возможность того, что евро будет ликвидирован в том виде, в каком мы его знаем. Для того чтобы рассмотреть подробнее эту гипотезу, можно проанализировать те факты, которые уже произошли, и представить себе последствия.

Итак, вот главные факты:
- Ангела Меркель официально поддержала идею «Больше Европы». Возможно, это будет критическим фактором.
- ЕЦБ убедительно и громко озвучил свою позицию против какого-либо «монетизирования» европейского кризиса.
- Опция расширения EFSF мертва.
- Спрэды облигаций германии и периферийных стран растут.

Госпожа Меркель

Канцлер Германии Ангела Меркель публично объявила о потенциальном отколе Германии, обозначив это решение как «Больше Европы». Скорее всего, это стало одним из решающих моментов в долговом кризисе Еврозоны и будет ключевым решением. Германия явно планирует возглавить «ядро» сильных нерасточительных стран, которые и сформируют новую зону евро. Это будет глубоко спланированное и прагматичное решение. Концепция «Больше Европы» подразумевает возврат к основным понятиям Еврозоны, при которых можно будет четко контролировать суверенные долги и фискальную политику.

Те страны, которые будут «квалифицированы», войдут в новую группу, кто нет – будут вне, однако не исключены окончательно, их статус просто будет понижен. Также будет механизм, который позволит этим странам вновь поднять свой статус и вернуться в «премьер-лигу». Скорее всего, Франция будет включена в список первоклассных стран, однако для этого ей придется застраховать свои финансовые показатели до конца 2013 года.

Роль ЕЦБ

Такие представители ЕЦБ, как Драги и Штарк, громко заявляли, что нельзя допустить монетизации, то есть печатания денег. Однако продолжать «бросать уголь в печь» долгового кризиса становится с каждым днем все более невозможным. Потери ЕЦБ  от портфеля облигаций, которые он скупает, становятся все более значительными. Попытка поддержать рынок облигаций без работающего печатного станка – довольно дурацкая затея.

ЕЦБ будет в любом случае играть важную роль, если будут созданы две зоны евро. Для предотвращения неконтролируемых спекуляций и поддержки банков, которые будут иметь отношение к обеим группам стран, ЕЦБ должен иметь значительные резервы. Еще одним любопытным фактом является строительство нового здания ЕЦБ, затраты на который составляют около 1 млрд евро. Где, вы думаете, оно будет? Во Франкфурте, где и сейчас находится штаб-квартира регулятора. Это еще раз подтверждает, что Германия будет играть центральную роль. 

EFSF

Европейский фонд финансовой стабильности должен был стать одним из главных инструментов решения долговых проблем Еврозоны. Однако, учитывая, что в финансировании EFSF должны были участвовать страны, которые сами имеют весьма низкий кредитный рейтинг, то статус самого фонда под большим вопросом. На прошлой неделе EFSF попытался выйти на рынок облигаций, разместив 10-летние бумаги. Мало того, что доходность по ним составила довольно высокий показатель 3.59%, спрос на них  был настолько «прохладным», что фонду пришлось простимулировать покупки на «несколько сотен миллионов евро».  Исходя из этого, можно сказать, что роль EFSF в решении проблем Еврозоны будет минимальна, если только его структура не будет серьезно пересмотрена самыми сильными членами фонда.

Италия и Испания в опасности

Тем временем, доходность итальянских облигаций продолжает расти – она вновь на днях превысила критическую отметку в 7%. Кроме того, спрэды между облигациями Германии и других стран – даже Франции - все увеличивают свой разрыв.

По мнению Вильяма Бойтера, главного экономиста Citigroup, дефолты Испании или Италии уже не за горами. «Я думаю, что у Европы есть несколько месяцев или даже недель, но нужно действовать быстро. Растут материальные риски того, что такие страны, как Италия или Испания будут вынуждены объявить дефолт, что будет финансовой катастрофой и потащит за собой банковскую систему Европы и Северной Америки». Бойтер считает, что есть только два вида финансового оружия против кризиса – это увеличение EFSF до 3 трлн евро и поддержка ЕЦБ.

Вывод
Вполне возможно, что сценарий того, что Германия сохранит текущую конструкцию Еврозоны с избранным списком стран, действительно является неплохим вариантом. Если это произойдет, то немцы будут иметь большую мотивацию провести осуществить этот план с большой осторожностью, так они являются частью «ядра» Еврозоны.
Источники: seekingalpha.com, zerohedge.com

БКС Экспресс

Теги:

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов: Санкционный негатив был компенсирован ослаблением рубля

Лучшие и худшие инвестиции Уоррена Баффета

Итоги встречи ОПЕК в Санкт-Петербурге

Повторится ли крах 1987 года в 2017?

Акции МРСК Волги растут на ударном отчете

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
23:50
понедельник, 24 июля 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.