Личный кабинет

Геополитический дисконт в рубле

0
Избранное
Поделиться

Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 73,7 (-0,1%)
Пара
EUR/RUB TOM: 90,1 (+0,5%)

В деталях

Настроения на рынках рискового капитала меняются быстро. Еще вчера наблюдался отскок по всем фронтам, а сегодня от позитива не осталось и следа. Накануне отмечались высокие риски такого исхода.

Фактор инфляции не отпускает, что приводит к опасениям сворачивания монетарных курсов центробанков. Пока это лишь опасения. По факту имеем околонулевые ставки фондирования и дальнейшее, по сути, отвесное падение доллара на мировой арене.

Фьючерсы на нефть не удержали уровень $70 за баррель марки Brent, скатившись под $68. Сказался фактор иранской ядерной программы: ожидания снятия части ограничений на экспорт сырья приводят к давлению на рынок энергоносителей. Окончательно еще ничего не решено.

Индекс доллара США (DXY: 89,7 п.) выходит в область минимумов года. Скачок спроса на доллар в марте-апреле не подтвердился, а вот девальвационный тренд упрочил свои позиции. Сказывается программа количественного смягчения ФРС, приводящая к обесцениванию нацвалюты.

Восстановление позиций американского доллара допустимо в случае массового исхода инвесторов из рисковых инструментов, тогда защитная функция доллара активизируется. Пока же все меньше препятствий для ухода доллара на 3-летние минимумы, расположенные всего-то на полпроцента ниже текущих значений.

Фактор DXY незначительно поддержит курс валют стран переходного периода, учитывая слабость биржевых бенчмарков и откат нефтяных котировок.


Цены на нефть
споткнулись об иранский фактор. Идет процесс согласования условий возобновления соглашения 2015 г. Источники говорят о сближении интересов США и Ирана, а это вероятный сигнал к увеличению предложения сырья на рынке.

Котировки от пиков дня падали на 4%, но смогли немного отскочить. В утренние часы среды Brent курсирует над $68, падение фьючерсов не превышает 1%.

В общем откат нефтяных котировок негативно воспринимается валютами стран, ориентированных на экспорт сырья. Однако есть нюансы.

Российский рубль вчера укреплялся к значениям 10 мая, в область 73,5 за доллар, движимый высокой нефтью и отскоком биржевых индексов. Ситуация на рынках рискового капитала резко ухудшилась, но это не привело, казалось бы, к должному падению рубля.

Причина кроется в геополитическом факторе. Вчера поступила информация о снижении рисков санкций на глобальный проект Газпрома СП – 2 со стороны Штатов. Нацвалюта сокращает ранее накопленный дисконт, вызванный санкционным обострением у наших западных партнеров, а рыночные факторы курсообразования рубля пока просто игнорируются.

Наши прежние оценки предполагали, что без учета нерыночного геополитического драйвера рубль и так мог оставаться в области 72,5 и более за доллар США.

Сегодня рубль все же замедлит процесс укрепления, а уровень 74 за доллар постарается защитить нацвалюту от локального ослабления. Относительная крепость евро против рубля вызвана исключительно падением доллара на мировом валютном рынке и ростом пары EUR/USD к 1,224.


Индекс государственных облигаций
RGBI: 145,42 п. стагнирует уже который день. Основное влияние здесь оказывает фактор доходностей на глобальных рынках капитала. Инфляция в западных экономиках приводит к росту доходностей долгового рынка, что обуславливает падение цен бондов.

Тенденция избегания риска может быть продолжена, однако факторов для сдачи области спроса у 144 п. по RGBI не просматривается. По мере стабилизации общемировой обстановки пойдет речь о восстановлении индекса длинных облигаций выше 147 п.


БКС Мир инвестиций

0
Избранное
Поделиться
Котировки
Купить другие инструменты