Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Где в мире самые высокие реальные процентные ставки

Новости и аналитика

Где в мире самые высокие реальные процентные ставки

Где в мире самые высокие реальные процентные ставки

Не секрет, что центробанки рулят финансовыми активами. Валюты, акции, облигации следуют за динамикой ключевых (базовых) процентных ставок регуляторов.

В случае мирового рынка акций правят бал 3 гиганта – ФРС, ЕЦБ и Банк Японии. Когда «большая тройка» накачивала дешевыми деньгами глобальную экономику, средства эти поступали на фондовые рынки, способствуя взлету котировок акций и суверенных бондов во многих регионах.

Сейчас наблюдается обратная тенденция. Доходности Treasuries растут с прошлого лета, взлетели и ставки межбанковского кредитования LIBOR. Как результат, рынки акций находятся под давлением, хотя угроза еще не приобрела полномасштабный характер.


На рынке валют ситуация еще более интересная. На динамику каждой валюты влияют не только общерыночные тенденции, но динамика процентных ставок именно этой страны.

При прочих равных условиях, повышение ключевой ставки или ожидания подобного расклада могут способствовать укреплению национальной валюты. Чем выше процентные ставки в стране, тем выше доходности соответствующих гособлигаций. Это значит, что валюта этой страны более привлекательна для внутренних и внешних инвесторов.

Во всем этом есть тонкий момент. Ставка, которую таргетирует тот или иной центробанк, является индикативной и номинальной, то есть включает в себя инфляцию.

Более аккуратной мерой являются реальные процентные ставки, которые представляют собой номинальные ставки за вычетом потребительской инфляции (динамики индекса CPI в годовом исчислении). Реальные ставки больше подходят для понимания поведения валют.

Рассмотрим выборку из 25 ведущих экономик мира. В рамках выборки первое место по номинальной ключевой ставке занимает Турция (8%). Россия – номер 2 с 7,5%.

*для расчета реальной ставки были взяты данные по потребительской инфляции за последний отчетный период (в данном случае январь или февраль)


ЦБ РФ уже около трех лет снижает процентные ставки. Вопрос – почему тогда рубль укрепляется? На это есть два основных ответа. Во-первых, фееричный отскок нефтяных котировок на фоне сделки ОПЕК+. Во-вторых – замедление инфляции.

Как результат, в рамках нашей выборки Россия занимает место №1 по реальной процентной ставке (5,3%). Подобный расклад способствовал привлечению денег в российские суверенные облигации, несмотря на санкционные риски, вызвав укрепление рубля.


В свою очередь, США - №16 в рейтинге с отрицательной реальной ставкой (-0,6%). Несмотря на цикл повышения ставок ФРС, инфляция в Штатах растет вместе с процентными ставками.


Примечательно, что основной инфляционный показатель регулятора – ценовые индексы потребительских расходов – никак не дотянут до 2% таргета регулятора.

Впрочем, налицо еще и фактор возросших инфляционных ожиданий, который давит на доллар, исходя из критерия ожидаемой реальной ставки. Росту инфляционных ожиданий способствуют прогнозы по росту дефицита бюджета США, увеличение заработных плат и протекционистский настрой Дональда Трампа. Технический отскок в долларе вполне вероятен, однако, налицо структурные факторы, которые могут оказывать давление на «американца» в долгосрочном периоде.

Оценка инфляционных ожиданий на 5 лет, исходя из рынка защищенных от инфляции Treasuries (TIPS)


Оксана Холоденко,

эксперт по международным рынкам БКС Брокер

  • mehannik
    Первое место РФ и снова там где лучше бы уступить другим. Оксана, можно сравнительный анализ фондовых рынков, с какими сравним наш, по объемам, зависимостям (поводырям), манипуляциям..?

    13.03.2018

    13:07

    Нравится

    4

  • Холоденко Оксана (БКС)
    Ну, фактическая инфляция может быть выше заявленной. Не спорю. По приведенной реальной процентной ставке мы имеем некий индикатор, который на данный момент вполне работает.

    13.03.2018

    13:26

    Нравится

  • евгений
    у нас официальная инфляция никак не связана с реальной (сравните хотя бы цены на бензин), в других странах также ее рисуют или нет? И влияет ли это на РЕАЛЬНУЮ доходность? С одной стороны покупательская способность рубля упадет реально на ~10%, с другой стороны инорезы не будут у нас ничего покупать, обменяют обратно в евро и выведут домой

    13.03.2018

    13:26

    Нравится

  • Холоденко Оксана (БКС)
    Если честно, по российскому рынку я не эксперт. Подумаю.

    13.03.2018

    13:27

    Нравится

  • Холоденко Оксана (БКС)
    Мой последний пост - про сравнение российских бирж с другими площадками)

    13.03.2018

    13:30

    Нравится

  • Дмитрий
    Для иностранных инвесторов важнее "инфляция" рубля к мировым валютам. Если он стабилен или растет, они от инвестиций в наши бумаги получают реальную доходность, намного превышающую стоимость заемных средств в их стране.

    13.03.2018

    13:31

    Нравится

  • Холоденко Оксана (БКС)
    Евгений, в принципе Вы правы. В других странах - официальная инфляция тоже частенько не соответствует фактической. В тех же Штатах она может быть и выше. На рубль сильно влияют нефтяные котировки. Пока нефть относительно высока, имеем и сильный рубль. Про реальные заявленные ставки, тут налицо некий официальный индикатор, который закладываю фонды в свои модели, так что списывать его со счетов не стоит.

    13.03.2018

    13:34

    Нравится

  • максим
    Для тех, кто пишет, что в РФ реальная инфляция (например, бензин) выше заявляемой. На сайте БКС была статья о том, "как Росстат в действительности считает инфляцию". Рекомендую. По названию должен найти.

    13.03.2018

    13:54

    Нравится

  • Максим
    какая разница, как именно он их считает, если покупая одну и ту же потребительскую корзину продуктов очень заметно как она дорожает. Что мне с того, что условные спички не подорожали за 5 лет, если я ими не пользуюсь. Статистика от росстата - тот самый черт, который кроется в деталях.

    13.03.2018

    14:47

    Нравится

    1

  • Leo
    "Ощущения" инфляции могут отличаться от статистики. Это нормально. Подробнее можно почитать в разборе: https://fritzmorgen.livejournal.com/997895.html и https://fritzmorgen.livejournal.com/1000143.html

    14.03.2018

    09:36

    Нравится

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Совет директоров Роснефти дал рекомендацию по дивидендам за I полугодие

Чистая прибыль МТС по МСФО во II квартале незначительно снизилась

Магнит одобрил программу обратного выкупа акций

Завершена инвестидея: Discover Financial Services - перспективны роста перед отчетом (DFS)

Tesla. Упали, отжались

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
20:52
вторник, 21 августа 2018

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.