Личный кабинет

«Газпром» идет на инвестиционный рекорд

0
в закладки
Поделиться

(Комментарии: Наталья Мильчакова – ФК «Открытие», Дмитрий Лютягин – ИК «Велес Капитал»)

Совет директоров ОАО «Газпром» в сентябре может рассмотреть новый вариант своей инвестиционной программы на 2008 год, увеличенный еще на 25%. Об этом сообщил заместитель председателя правления компании Валерий Голубев. Таким образом, инвестиции «Газпрома» могут превысить триллион рублей. По мнению экспертов, это может сказаться негативно на капитализации компании в краткосрочной перспективе.

Как заявил Голубев, корректировка инвестпрограммы на 2008 год еще не утверждена, но она сформулирована и будет рассматриваться в сентябре. В конце июля «Газпром» уже увеличил инвестиционную программу на 2008 год с 710,13 млрд рублей  до 821,66 млрд рублей. С учетом заявленного роста ее размер может составить 1,027 трлн руб., а в 2009 году – 1,232 трлн руб.

Зампред правления «Газпрома» объяснил возможность пересмотра инвестпрограммы увеличением объемов реализуемого газа, а также выгодной ценовой конъюнктурой. Летом глава компании Алексей Миллер публично прогнозировал рост экспортных цен на газ (при поставках в дальнее зарубежье) к концу года сначала до $400 за тысячу кубометров, а потом и до $500. При том, что первоначально финансисты концерна сверстали свой бюджет на 2008 год исходя из цены газа в $270, а в июле совет директоров уже вносил изменения в финансовый план. В новом бюджете доходы посчитали исходя из средней цены в $310.

Тем не менее, увеличение инвестиционных затрат вряд ли обрадует инвесторов. «Данная новость негативно скажется на капитализации компании в краткосрочной перспективе», - считает Дмитрий Лютягин, аналитик ИК «Велес Капитал». Однако если Газпрому удастся эффективно распорядиться деньгами, то в долгосрочном периоде акционеры, безусловно, должны будут выиграть, так как сейчас компания заложит ряд структурных и прибыльных проектов, которые в последующем позволят монополии удерживать высокие темпы наращивания добычи и переработки газа.

Правда, газовая корпорация пока не раскрывает структуру новых инвестиционных расходов: неизвестно, какой будет новый объем капвложений, так же, как и долгосрочных финансовых вложений. Наталья Мильчакова, аналитик ФК "Открытие",  предполагает, что объем долгосрочных инвестиций в зависимые общества останется без изменений, так как «Газпром» отложил покупку двух ОГК и ТГК-1 до 2009 года. Одновременно капитальные вложения могут увеличиться до $30,4 млрд (на 34%), что может быть связано с ожидаемым постановлением правительства о недискриминационном доступе независимых производителей газа к единой системе газоснабжения. Таким образом, газовый гигант будет вынужден строить дополнительные газопроводы, чтобы обеспечить доступ независимых производителей к трубе.

Как бы то ни было, по словам Дмитрия Лютягина, газовый концерн чересчур часто стал менять показатели инвестиционной программы, каждый раз после очередного повышения заявляя, что это рекордный уровень и в дальнейшем будет снижение данного показателя. «И этот дисбаланс негативно сказывается на имидже компании и ее капитализации», - резюмирует аналитик.

Елена Калиновская, обозреватель БКС Экспресс

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться