Личный кабинет

ФСК надеется на неизменность утвержденных до 2014 года тарифов

Избранное

Менеджмент ФСК провел встречу с аналитиками, в ходе которой подробно прокомментировал итоги 2010 года, а также рассказал о перспективах развития компании. По итогам встречи мы бы хотели выделить несколько важных моментов.

Тарифы. Менеджмент обсуждает с регулятором возможность перевода компании на 7-летнее регулирование вместо 5-летнего, которое, с одной стороны, позволит компании планировать на более длительный срок, а с другой - даст регулятору больше маневра для перераспределения необходимой валовой выручки ФСК между годами с целью контроля за тарифами. Собственно переход на 7-летнее регулирование, на наш взгляд, увеличивает риски пересмотра темпов роста совсем недавно вновь утвержденных тарифов ФСК - по крайней мере в 2012 году, особенно в свете стремления правительства РФ удержать динамику цен на услуги естественных монополий в рамках инфляции. Тем не менее менеджмент пока умеренно оптимистичен в отношении перспектив пересмотра. «Не думаю, что тарифы изменятся (еще раз) в 2011 году, надеюсь, что не «сгладят» тариф в 2012 году», - заявил зампредправления ФСК Андрей Казаченков.

Консолидация сетей. Казаченков прокомментировал прозвучавшую в СМИ идею ФСК по максимуму консолидировать электросети напряжением 110-220 кВ, в том числе находящиеся на балансе МРСК. ФСК видит синергии в консолидации активов высокого напряжения по всей стране с учетом изолированных энергосистем, отметил топ-менеджер. Среди мотивов компании он также назвал стремление оптимизировать управление энергосистемой и реализацию инвестпрограмм в сетевом комплексе. Однако до финального решения еще далеко: «Идут дискуссии», - отметил он. Мы полагаем, что принятие идеи ФСК негативно для МРСК, т. к. приведет к уменьшению активов и доходов компаний.

Сокращение издержек и дивиденды. В 2010 году компании удалось добиться экономии в 2,6 млрд. руб., из которых примерно 2,5 млрд. руб. может быть направлено на выплату дивидендов. Правление ФСК свои предложения уже сформулировало и вынесло на суд совета директоров. Если совет поддержит эту идею, выплата на 1 акцию может составить 0,002 руб., что по текущим котировкам дает дивидендную доходность в 0,5%. В 2011-2014 годах ФСК планирует добиться экономии в размере 10% от операционных расходов за вычетом налога на имущество. Правда, этот план включает и обязательное сокращение подконтрольных расходов на 2% в год по заданию регулятора.

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции ФСК в среднесрочной перспективе. Несмотря на недавнее ужесточение регулирования, компания остается одной из самых рентабельных в отрасли. Наша целевая цена - 0,47 руб. За акцию, рекомендация - «ПОКУПАТЬ».

Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Ирина Филатова, Екатерина Трипотень

Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
09:11 Мск 17 ноября 2018
ФСК ЕЭС
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться