Личный кабинет

Fitch снизил прогнозы рейтингов АФК «Система» и МТС

0
в закладки
Поделиться

(Комментарий: Николай Лукашевич - Fitch)

Fitch Ratings  изменило прогноз по рейтингам АФК «Система» и МТС со «Стабильного» на «Негативный». Понижение связано с тем, что «Система» достаточно активно поддерживает слабые дочерние компании. «Негативный» прогноз  по МТС последовал после аналогичных действий в отношении мажоритарного акционера – АФК «Система».

Долгосрочные рейтинги АФК «Система» в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне «BB-». Подтверждены также рейтинги МТС: долгосрочный рейтинг дефолта эмитента «BB+», национальный долгосрочный рейтинг «AA(rus)» и краткосрочный рейтинг «B».

«Негативный» прогноз по рейтингам АФК «Система» отражает усиление риска рефинансирования и риска ликвидности на уровне холдинговой компании, а также нарастающее давление в плане потенциального предоставления поддержки ряду более слабых дочерних компаний, которые оказались в ухудшающихся операционных и финансовых условиях», – отмечает Николай Лукашевич, старший директор в группе Fitch по сектору ТМТ

В то же время, по его словам, рейтинги АФК «Система» по-прежнему поддерживаются за счет сильного денежного потока, генерируемого компанией МТС, ключевой дочерней компанией в сегменте мобильной связи. Примечательно, что причиной снижение прогноза по рейтингам МТС Fitch называет аналогичное действие в отношение «Системы».

К рискам АФК «Система» рейтинговое агентство относит структуру ее денежных потоков. Они, преимущественно, состоят из дивидендов от дочерних компаний, продаж активов и погашения внутрикорпоративных кредитов дочерними компаниями.

«При текущей сложной рыночной конъюнктуре, с уменьшением оценки стоимости активов и увеличением ожидаемого объема погашения задолженности во многих операционных дочерних компаниях, дивиденды от МТС, скорее всего, будут основным источником денежных потоков холдинговой компании», - отмечается в сообщении Fitch.

В 2008 году АФК «Система» получила дивиденды в размере $676 млн от своей доли в МТС в 53%, и ожидается, что будущие дивидендные выплаты будут достаточными для обслуживания финансовых обязательств холдинговой компании в отдельности, а также для оказания ограниченной поддержки ее операционным дочерним компаниям.

МТС, в свою очередь, подвержена существенным валютным рискам, поскольку компания получает выручку в российских рублях и национальных валютах других стран СНГ, где она ведет деятельность, в то время как существенная часть задолженности компании номинирована в долларах США и, в меньшей степени, в евро.

Самостоятельные операционные и финансовые показатели МТС, вероятно, останутся сильными при прогнозируемой непростой экономической конъюнктуре. Ожидается, что мобильный бизнес компании будет достаточно устойчивым к ухудшению макроэкономической среды. Несмотря на то, что дальнейший рост, вероятно, приостановится, относительно невысокие показатели среднего дохода на абонента (ARPU) на различных географических рынках МТС будут предоставлять защиту от снижения выручки на фоне прогнозов стабильного пользования услугами мобильной связи.

Елена Калиновская, обозреватель БКС Экспресс

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться