Личный кабинет

Fitch: Российские ритейлеры испытывают трудности с ликвидностью

0
в закладки
Поделиться

(Комментарий: Ирина Пенкина - БКС)

Несмотря на хорошие перспективы российского рынка ритейла, ряд компаний розничной торговли среднего размера испытывают трудности с ликвидностью из-за высокого левереджа и ограниченной финансовой гибкости, отмечают специалисты Fitch.
 
Джонни Да Силва, директор в аналитической группе Fitch по корпоративным эмитентам:
«Ряд российских ритейлеров сталкиваются с финансовыми проблемами, в основном ввиду высокого левереджа и недостатка финансовой гибкости. Поэтому не стоит недооценивать бизнес-риски на российском рынке ритейла.  Несмотря на существенные темпы роста этого рынка, недостаточный финансовый контроль делает многие розничные сети уязвимыми при возникновении проблем с ликвидностью».

"В настоящее время проблемы с ликвидностью возникают у мелких и средних компаний не только сектора ретейла, - замечает Ирина Пенкина, аналитик ИК "Брокеркредитсервис" - В нынешних рыночных условиях компаниям стало сложнее привлекать финансирование. Сейчас на рынке ретейла идут процессы консолидации. Многие мелкие и средние сети выглядят привлекательно не только для российских, но и зарубежных компаний".

Некоторые российские ритейлеры прибегают к продаже активов, чтобы получить средства, необходимые для погашения текущей задолженности, отмечают специалисты компании. Так, имея высокий левередж, парфюмерно-косметическая сеть Арбат Престиж не сумела вовремя осуществить выплаты по облигациям со сроком погашения в июне, хотя затем ей удалось погасить задолженность за счет продажи недвижимости по договору с обязательством обратного выкупа.
Среди других компаний, использующих этот метод привлечения денежных средств, можно перечислить Копейку, которая в июне заключила договор продажи части активов с возможностью последующего выкупа с Уралсибом, АЛПИ, заключившую подобное соглашение со Сбербанком, и розничную аптечную сеть 36,6, которая продала принадлежавшую ей сеть клиник под брендом Европейского медицинского центра.

Ряд других компаний оказались не готовы к реализации оферт по российским облигациям, дающим держателям право предъявить облигации к погашению до наступления срока погашения.  Так, предъявление держателями к досрочному погашению облигаций российской группы Марта, контролирующей сеть супермаркетов Гроссмарт, в августе спровоцировало дефолт Марты по своей задолженности.

В сложившейся ситуации, инвесторы предпочитают реализовывать свои права на досрочное погашение облигаций, или, в обмен на отказ от использования таких прав, требуют более высокие процентные ставки: 15%-16% в сравнении с имевшими место ранее 9%-10%. Чтобы обеспечить себе финансовую гибкость, российская розничная сеть Копейка предлагала держателям облигаций отсрочить реализацию оферты на 12 месяцев, обещая увеличить стоимость погашения облигаций по новой оферте до 104% от номинала. Тем не менее, 20 августа инвесторы предъявили к досрочному погашению 79% облигаций по стоимости 99% от номинала.

Растущее конкурентное давление также создает сложности для многих российских операторов. Как и другие развивающиеся рынки, российский рынок ритейла имеет высокий потенциал роста, несмотря на трудности, испытываемые некоторыми компаниями. Рынок пользуется преимуществами за счет высокого темпа роста потребления, относительно низкого уровня концентрации и по-прежнему низкого розничного товарооборота на душу населения относительно стран с развитой экономикой. Это привлекает в Россию крупные международные торговые сети, такие как Metro Cash & Carry, гипермаркеты Real, Media Markt (Metro AG) и Auchan SA.  При этом в крупных городах конкуренция между международными группами усиливается присутствием крупных местных операторов, например, X5 Retail Group, Магнит и М-Видео.

Продолжающаяся консолидация в российском секторе розничной торговли будет оказывать дополнительное давление на независимые российские группы.  Потенциальная продажа сети гипермаркетов Лента в Санкт-Петербурге одному из международных ритейлеров может стать очередным шагом в рамках этого процесса, отмечается в сообщении Fitch.

настоящее время российский рынок ретейла имеет хорошие перспективы, - резюмирует Ирина Пенкина. - Об этом свидетельствуют и цифры Росстата. Рост оборотов розничной торговли за первые 7 месяцев текущего года увеличился на 15.2%. При этом  в обороте розничной торговли растет доля предприятий, работающих в стационарной торговой сети. Сейчас на их долю приходится 87% продаж, тогда как годом ранее 87%".

БКС Экспресс

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться