Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Fitch: Норникелю не страшна коррекция цен на металлы

Новости и аналитика

Fitch: Норникелю не страшна коррекция цен на металлы

Fitch: Норникелю не страшна коррекция цен на металлы

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings сегодня изменило прогноз по рейтингу ОАО ГМК Норильский никель с "Негативного" на "Стабильный". Рейтинги компании подтверждены на следующих уровнях: долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") и приоритетный необеспеченный рейтинг "BBB-", краткосрочный РДЭ "F3".

Изменение прогноза отражает более сильную, чем ожидалось, ценовую конъюнктуру в сегменте цветных металлов за истекший период 2009 года, что позволило Норильскому никелю существенно улучшить позиции ликвидности и поддерживать показатели кредитоспособности, соответствующие рейтингу "BBB-", отмечают в  Fitch. Сейчас ожидается, что в течение следующих двух-трех лет компания будет поддерживать достаточный запас прочности для своего рейтинга, в том числе при негативных сценариях, включая существенную коррекцию цен на металлы с текущих уровней. Ключевой рейтинговый сценарий Fitch учитывает макроэкономическое мнение агентства о слабом восстановлении глобального роста в 2010-2011 гг. с ограниченным повышением цен на никель, медь и металлы платиновой группы за указанный период.

Изменение прогноза отражает уверенность агентства в том, что Норильский никель сумеет рефинансировать существенную часть своего долга со сроками погашения в 2010 г. (в совокупности примерно 3 млрд. долл.), если в этом будет необходимость. Возможные варианты включают эмиссию рублевых облигаций или еврооблигаций, а также сочетание этих двух вариантов. Кроме того, "Стабильный" прогноз включает ожидания, что компания будет продолжать следовать консервативному подходу к расходованию денежных средств (дивиденды, капитальные вложения), по крайней мере, на протяжении 2010 г., и будет сохранять положительный денежный поток, что позволит осуществить дальнейшее снижение уровней долга в абсолютном выражении.

По текущему базовому сценарию Fitch на 2009 г. ожидается уменьшение выручки приблизительно на 35% до уровня около 8,8-9 млрд. долл. при EBITDAR в 3-3,5 млрд. долл. Для сравнения, в марте 2009 г. агентство прогнозировало снижение выручки примерно на 50% и EBITDAR на уровне около 1,7 млрд. долл. На 2010 г. Fitch ожидает, что компания будет иметь выручку приблизительно в 11-11,5 млрд. долл. и EBITDAR на уровне 4,3-4,5 млрд. долл. Норильский никель сумел добиться существенного сокращения операционных затрат в годовом выражении (в 1 половине 2009 г. общие операционные затраты были на 1,4 млрд. долл. меньше, чем в 2008 г.), хотя это также отражает преимущества от падения курса рубля (средний курс в 1 половине 2009 г. равнялся 33 руб./долл. в сравнении с 24 руб./долл. в 2008 г.). Сохранение в течение следующих трех лет более высокой инфляции в России, скорее всего, обусловит тенденцию повышения расходов, что будет ограничивать возможности компании вернуться к историческим уровням прибыльности.

Fitch расценивает позицию ликвидности у Норильского никеля как хорошую. Неограниченные в использовании денежные средства на конец 2009 г. оцениваются приблизительно в 2,1-2,3 млрд. долл. (без учета денежных средств ОГК-3, электрогенерирующей дочерней структуры Норильского никеля), что вместе с ожидаемым свободным денежным потоком за 2010 г. приблизительно в 1 млрд. долл. сопоставимо с совокупным объемом долга в 3 млрд. долл., сроки погашения по которому наступают в 2010 г. За 2009 г., по оценкам Fitch, общий левередж (общий долг/EBITDAR) составит около 1,5x-1,7x, а затем снизится до 0,7x-0,9x в 2010 г.

Рейтинги Норильского никеля по-прежнему отражают основные сильные стороны компании, включая ее позиции как ведущего в мире производителя никеля и палладия, а также крупного производителя меди и платины.
Кроме того, рейтинги учитывают сильные операционные показатели по основным активам, расположенным на Таймырском полуострове, на которых благоприятно сказываются низкие операционные затраты и исключительно богатые рудные месторождения с большими сроками выработки.

В то же время, преимущественно российская база активов компании подвергает ее более высоким, чем в среднем, политическим, деловым и регулятивным рискам. Кроме того, статус Норильского никеля как стратегически важного российского предприятия подвергает компанию потенциалу проведения действий с участием основных акционеров и/или государства. Эти моменты остаются ключевыми сдерживающими факторами для рейтингов Норильского никеля, хотя Fitch считает, что потенциал проведения неблагоприятных действий в этом отношении за последний год снизился.

БКС Экспресс

 

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

Итоги торгов. Страх перед еще одним «черным» понедельником давил на все рынки

5 признаков глобального медвежьего рынка и 10 советов, как подготовиться к нему

Netflix - высокая вероятность разворота от $314 (NFLX)

Alphabet (Google). Приближаемся к поддержке

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
3:54
понедельник, 20 августа 2018

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.