Финансовый сектор: сильные результаты. Стратегия на III квартал 2023

Аналитики БКС подготовили стратегию — глобальный взгляд на российский рынок, отдельные сектора и акции. Что в III квартале произойдет в финансовом секторе? Деловая и потребительская активность улучшаются, а уровень раскрытия информации растет.

Главное

• Взгляд на сектор: «Покупать».

• Средний потенциал: 48%.

• Фавориты: TCS, Сбербанк

Сильные финансовые результаты

Мы сохраняем позитивный взгляд на компании сектора, поскольку последние финансовые результаты свидетельствуют о сильном начале 2023 г. Текущий уровень процентных ставок, а также динамика качества активов благоприятны для банков, при этом улучшается деловая и потребительская активность. Считаем снижение стоимости риска наряду с улучшением чистой процентной маржи основным фактором поддержки P&L.

Разный уровень раскрытия

Уровень раскрытия информации в секторе повышается, но отличается в каждом конкретном случае. Сбер и ВТБ озвучили прогнозы на 2023 г., но опубликовали сокращенную финансовую отчетность по МСФО. Кроме того, ежемесячно публикуются результаты по РСБУ (Сбер) и сокращенные по МСФО (ВТБ).

Тем временем TCS опубликовал полную отчетность по МСФО, но воздержался от прогнозов на текущий год и не стал проводить телеконференцию с участием менеджмента. Мосбиржа улучшила раскрытие информации, опубликовав сокращенные финансовые результаты, при этом продолжила проводить телеконференции. МКБ также публикует сокращенную финансовую отчетность по МСФО, но не делает никаких заявлений для инвесторов.

Рекомендация аналитиков

Банки также довольно сильно отличаются по уровню капитала и способности возобновить выплату дивидендов. Сбербанк вернулся к выплате дивидендов в 2023 г., и мы ожидаем, что дивидендная политика банка будет изменена в соответствии с новой Стратегией (мы ждем этого в конце 2023 г.).

Для ВТБ восстановление капитала — приоритет, поэтому не ждем дивидендов за 2023 г., о чем говорит и менеджмент. Что касается TCS, дивиденды в 2023 г. маловероятны, так как больше внимания уделяется росту. Московская биржа объявила о решении выплатить 30% чистой прибыли — самый низкий уровень за последние несколько лет. Мы ожидаем, что новая стратегия и дивидендная политика будут объявлены в III квартале 2023 г.

Позитивно оцениваем финансовый сектор и рекомендуем «Покупать» все бумаги под покрытием — наши рекомендации улучшены после недавнего выхода сильных финансовых результатов. Отмечаем сильное начало 2023 г., в результате чего повышаем наши прогнозы с учетом также достойных ожиданий некоторых компаний сектора на 2023 г.

БКС Мир инвестиций