Финансовый сектор: чувствуется жесткая политика ЦБ. Стратегия на IV квартал 2024
Аналитики БКС поделились глобальным взглядом на российский рынок, отдельные отрасли и бумаги в стратегии на IV квартал 2024 г. Оценка финансового сектора — «Позитивная». В этом материале подробнее расскажем, с чем он может столкнуться в ближайшие месяцы, а также на какие акции стоит обратить внимание.
Главное
• Взгляд на сектор: «Позитивный».
• Средний потенциал роста: 51%.
• Фавориты: ТКС, Мосбиржа.
В деталях
Жесткая денежно-кредитная политика Банка России и ужесточение регулирования в сегменте розничного кредитования по-разному отражаются на финансовых результатах банков под нашим аналитическим покрытием. У большинства из них маржа практически не изменилась за I квартал 2024 г. относительно аналогичного периода прошлого года: Сбер показал банковскую маржу на уровне 5,9%, ТКС — 12,9%.
Банк Санкт-Петербург (БСПБ) смог даже увеличить маржу на 1,5 п.п. У ВТБ и Совкомбанка маржа снизилась на 1 п.п., до 2,1% и 5,7% соответственно. Это достаточно сильный показатель: такая динамика маржи отражает высокий уровень фокуса менеджмента на управление процентным риском.
У банков под нашим покрытием хорошая динамика маржи, несмотря на ужесточение регулирования в сегменте розничного кредитования и жесткую политику ЦБ.
По итогам 7 месяцев 2024 г. прибыль банковского сектора выросла на 7,5% относительно аналогичного периода прошлого года, до 2,1 трлн, в том числе до 340 млрд руб. в июле (+1% м/м, +5,8% г/г). Мы отмечаем, что рентабельность банков и динамика прибыли в 2024 г. остаются в целом позитивными.
Рентабельность банков и динамика прибыли в 2024 г. остаются в целом позитивными. Финансовые результаты отражают более сдержанный рост кредитного портфеля, а доходы — позитивную динамику на фоне более высоких процентных ставок.
Релизы финансовых результатов отражают более сдержанный рост кредитного портфеля отчасти из-за эффекта высокой базы прошлого года. Вместе с тем доходы показывают позитивную динамику на фоне более высоких процентных ставок. Результаты получают поддержку за счет в целом более низких отчислений в резервы.
Сохраняем в целом «Позитивный» взгляд на сектор после недавней коррекции. Позитивно смотрим на Сбер, ВТБ, ТКС, Совкомбанк и Мосбиржу, нейтрально — на БСПБ. Основной фактор поддержки в 2024 г. — возможность удерживать высокие уровни рентабельности и финансовых результатов на фоне замедления роста кредитов и жесткой монетарной политики.
После недавней коррекции позитивно смотрим на сектор и отмечаем рост дивдоходности. Сбер, БСПБ и Мосбиржа — привлекательные дивидендные имена в финансовом секторе.
Доступны подробные обзоры по каждой компании, просто нажмите на нужное название:
Финансы
БКС Мир инвестиций
