Личный кабинет

Финансовые результаты работы Вымпелкома за II квартал 2010 года оказались несколько хуже ожиданий

0
в закладки
Поделиться

Vimpelcom Ltd. отчитался последним среди операторов «большой тройки». Компания продемонстрировала достаточно сильные финансовые результаты, однако они оказались несколько хуже ожиданий. Сезонное увеличение сотового трафика и сотового роуминга, а также рост абонентской базы способствовали повышению выручки компании относительно прошлого квартала. Отметим, что в России ежемесячный трафик Vimpelcom Ltd. На одного абонента (MOU) увеличился с 208,4 мин. В I квартале этого года до 219,3 мин., ежемесячная выручка, приходящаяся на одного клиента, возросла на 7,2%, до 329,9 руб. Стоит отметить, что число российских абонентов мобильной связи компании сократилось на 0,7%, до 50,9 млн., число пользователей услугами широкополосного доступа в интернет увеличилось на 2,7%, до 1,19 млн., однако все это не явилось неожиданностью.

Отметим, что финансовые результаты Vimpelcom Ltd. консолидируют данные украинского Киевстара начиная с 21 апреля 2010 года, с момента объединения данных компаний в холдинговую структуру.

Также отметим, что по итогам I квартала Vimpelcom Ltd. снизил долговую нагрузку на 4,7%, до $6333 млн. Отношение чистого долга к OIBDA`10 составляет 0.9х, что является достаточно низким уровнем.

Положительно для котировок ADR и заявление представителей компании о том, что Vimpelcom Ltd. работает над подготовкой выпуска российских депозитарных расписок (РДР). Запуск данной программы позволит вернуться бумагам Vimpelcom Ltd. В расчет индексов MSCI, что существенно расширит круг инвесторов. Отметим, что достаточно большое число индексных фондов ориентируются на бумаги, входящие в MSCI, а также их вес в индексах при инвестировании в акции различных стран. В настоящее время ни одна компания не имеет РДР ввиду недостаточной готовности нормативной базы и нерешенных вопросов с налогообложением. Тем не менее ожидается, что данные вопросы будут решены уже осенью текущего года.

Сильные финансовые результаты Vimpelcom Ltd. подтверждают фундаментальную недооценку ADR компании. Тем не менее в настоящее время давление на ее котировки продолжит оказывать как неразрешенная ситуация с активами на Украине, так и неопределенность с покупкой 100% итальянского оператора Wind и 51% Orascom Telecom. Отметим, что, несмотря на то что данные приобретения выведут Vimpelcom Ltd. На новые рынки, возможность покупки вызывает опасения инвесторов, которые связаны как с негативным отношением к высокой долговой нагрузке потенциально приобретаемых активов, так и с ожиданиями отрицательного воздействия их на показатели рентабельности оператора. В настоящее время у нас нет собственной оценки акций компании. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, потенциал роста акций Vimpelcom Ltd. составляет более 40%, справедливая цена - $24,5 за акцию.


Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Ирина Пенкина

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться