Все котировки
Главная > Новости и аналитика > «Фармстандарт» в выигрыше за счет государства

Новости и аналитика

«Фармстандарт» в выигрыше за счет государства

«Фармстандарт» в выигрыше за счет государства

(Комментарий: Татьяна Бобровская – ФГ БКС)

Выручка «Фармстандарта» за первое полугодие 2009 года выросла за счет госзаказов.

Результаты «Фармстандарта» за первое полугодие 2009 года по сравнению с первым полугодием 2008 года:

Выручка – 10,06 млрд рублей (+62%)
Валовая прибыль – 4,77 млрд рублей (+31%)
EBITDA – 3,95 млрд рублей (+51%)
Чистая прибыль – 2,58 млрд рублей (+47%)

Комментирует Татьяна Бобровская, аналитик ФГ БКС:

«Результаты работы «Фармстандарта» за первое полугодие носят смешанный характер. С одной стороны компания добилась высоких темпов роста продаж. Особенно выросла выручка в рецептурном сегменте - более чем на 200%. Однако это произошло главным образом благодаря тендеру на поставку препарата «Велкейд» в рамках госпрограммы, объем продаж которого составил в первом полугодии почти 2,3 млрд руб. Без его учета рост продаж в рецептурном сегменте составил 28% к аналогичному периоду прошлого года. Как бы то ни было, этот рост не привел к увеличению рентабельности «Фармстандарта».

Напротив, валовая маржа опустилась до минимального уровня с 2005 года - до 47,5% (61% по итогам 2008 года, 59% за I полугодие прошлого года). Основными факторами такого резкого снижения стал резкий рост цен на импортное сырье, но в большей степени производство «Велкейда», который продается государству с маржой всего лишь в 4%.

Благодаря действиям «Фармстандарта» по снижению прочих операционных расходов, показатель рентабельности по EBITDA снизился не так значительно, до 39% с 42% за аналогичный период прошлого года. И это является наиболее положительным моментом отчетности. Показатели EBITDA и чистой прибыли пока находятся в рамках наших ожиданий на 2009 год.

Также стоит отметить низкий уровень долговой нагрузки «Фармстандарта». В связи с высоким объемом денежных средств на 30 июня, чистый долг компании отрицательный (-624 млн руб.) Без учета денежных средств, суммарный долг составляет 1,65 млрд рублей, из них краткосрочных – 1,05 млрд рублей.

Наш ценовой ориентир по акциям «Фармстандарта» составлял $44,4 за акцию (16% upside к текущим ценам), однако после выхода отчетности мы ставим его на пересмотр».

СПРАВКА БКС Экспресс.  «Фармстандарт» - крупнейшая отечественная фармацевтическая структура в России,  входит в пятерку ведущих игроков российского фармрынка. Группа была создана на базе российских активов американской ICN, приобретенных в 2003 году за $55 млн компанией Millhouse Capital. Купленные фармзаводы и сеть аптек были реструктурированы, затем было проведено IPO. С мая 2006 года «Фармстандарт» акции компании обращаются на РТС и Лондонской бирже.

Мария Шишкина, БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

Итоги торгов. Страх перед еще одним «черным» понедельником давил на все рынки

5 признаков глобального медвежьего рынка и 10 советов, как подготовиться к нему

Netflix - высокая вероятность разворота от $314 (NFLX)

Alphabet (Google). Приближаемся к поддержке

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
7:06
воскресенье, 19 августа 2018

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.