Личный кабинет

«Евросеть» спасает «Вымпелком»

0
в закладки
Поделиться

(Комментарий: Илья Федотов – «Велес Капитал»)

Потребление услуг связи «Вымпелкома» серьезно снижается, причина тому – более высокие тарифы, чем у конкурентов.  Однако, приток абонентов оператора не снижается за счет козыря телекома - «Евросети».

Сегодня, 28 мая, «Вымпелком» представил результаты по US GAAP за первый квартал 2009 года. Выручка оператора увеличилась на 30,7% до 66,8 млрд рублей по сравнению с январем-мартом 2008 года. OIBDA – на 5% до 32,2 млрд рублей.  Чистый убыток за квартал – 8,5 млрд руб. против прибыли $601,3 млн  (14,95 млрд рублей).

Абонентская база в мобильном сегменте выросла на 1,7 млн человек по сравнению с четвертым кварталом прошлого года и достигла 62,7 млн человек. В то же время, аналитики отмечают серьезное снижение потребления услуг связи оператора. По оценке Ильи Федотова из «Велес Капитала», у Вымпелкома стоимость услуг снизилась на 5,5% на фоне снижения трафика на 7,6%. В то время, как у МТС по сравнению с четвертым кварталом 2008 года голосовой трафик практически не изменялся, соответственно, и прямая стоимость услуг осталась на том же уровне. «В случае с «Вымпелкомом» ситуация абсолютно другая – компания в ряде регионов присутствия тарифы не снижала, а наоборот – повышала, - говорит Федотов. – МТС же старается стимулировать абонентскую базу к потреблению услуг связи не смотря на кризис. Итог – рост активности за счет более дешевой стоимости услуг».

Средневзвешенная стоимость минуты (APPM) у МТС в России составляет 1,14 руб./мин., у «Вымпелкома» – 1,5 руб./мин. Соответственно, более высокая стоимость услуг может привести к перетоку абонентов к более «дешевым» операторам, особенно в период кризиса. «Правда, высокая долговая нагрузка - 261,8 млрд рублей, не позволяет компании демпиноговать и серьезно ограничивает «Вымпелкому» возможности для маневра в плане корректировки своих тарифов», - продолжает Федотов. - Впрочем, Вымпелком имеет козырь – Евросеть, которая пока что способствует притоку абонентов. Однако и этот козырь может быть нивелирован действиями конкурентов, которые активно выходят на рынок сотовой розницы».

Тем не менее, несмотря на убыток, аналитики рассматривают отчетность «Вымпелкома» как сильную в краткосрочном периоде. В сравнении с МТС, отчитавшимися ранее, результаты «Вымпелкома» выглядят более впечатляющими – компания показала более высокую рентабельность по OIBDA, даже несмотря на менее рентабельный бизнес Golden Telecom, показатели которого включаются в отчетность Вымпелкома. «Убыток компании также был ожидаем – ослабление рубля привело к образованию серьезных убытков от курсовых разниц, которые и вызвали чистый убыток, - заключает Федотов».

Аналитики ИК «Велес Капитал» оставляют рекомендацию по бумагам компании  – «ПРОДАВАТЬ», объясняя ее высоким уровнем долга «Вымпелкома».

Мария Шишкина, БКС Экспресс

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться