Емельянов Валерий
Эксперт БКС Экспресс
Все статьи

EPAM Systems: белорусский IT-гигант с темпами роста, как у NVIDIA

0
Поделиться

Компания основана в Белоруссии почти 30 лет назад. Сегодня является одним из крупнейших в мире IT-сервисов для бизнеса и одним из самых быстрорастущих. С недавнего времени акции EPAM входят в индекс S&P 500. Эта бумага достойна особого внимания.

Немного истории

EPAM была среди первых, кто придумал, как монетизировать советскую математическую школу. Два белорусских инженера открыли в 1993 г. компанию с офисами в Минске и Нью-Джерси. Ключевой акционер и бессменный гендиректор — Аркадий Добкин, один из вдохновителей минского IT-кластера.

Изначальная суть укладывалась в название компании: Effective Programming for America («Эффективное программирование для Америки»). Команда по примеру индийских стартапов брала на аутсорсинг у западных фирм простые задачи. Но позднее EPAM трансформировалась в большой консалтинговый центр для внедрения IT-решений.

Компания удачно вписалась в раннюю волну цифровизации еще до кризиса доткомов. Ее первыми клиентами в середине 1990-х были Salesforce и SAP, которые сами сегодня являются крупнейшими мировыми провайдерами IT-услуг для бизнеса. EPAM ведет проекты сотен компаний из списка Fortune 500.

Основные факты о EPAM Systems

- По капитализации ($18,5 млрд) входит в топ-10 крупнейших IT-сервисов для бизнеса в США;

- По числу сотрудников (около 60 тыс.) вдвое крупнее Adobe и Uber и сопоставима с Salesforce;

- Основные источники выручки: внедрение IT-решений (25%), консультирование для бизнеса (20%), аутсорсинг процессов (19%), поддержка цифровой инфраструктуры (16%);

- Главные конкуренты: Accenture (ACN), IBM, Cognizant (CTSH), Infosys (INFY), Globant (GLOB);

- Акции EPAM торгуются на бирже более 10 лет, с момента IPO они выросли в 25 раз.

Финансовые показатели

Компания отличается очень сильными и стабильными результатами. Последний отчет в начале мая был лучше прогнозов — в 15-й раз подряд, то есть уже на протяжении четырех лет. Средний рост выручки последние 10 лет — 24% ежегодно. Последние три квартала прибавляет более 50% год к году. Темпы на уровне NVIDIA.

Чистая прибыль в среднем с момента IPO росла на 25,5% ежегодно, в том числе в среднем на 34% на протяжении последних пяти лет. На следующий год консенсус закладывает рост прибыли на 45%. Учитывая длинную удачную серию отчетов, не исключено, что EPAM сумеет перебить и этот прогноз.

У компании нет проблем с долгами и ликвидностью. Обязательства составляют всего 2% собственных активов. На счетах у EPAM более трех годовых размеров выплат по основным платежам — $1,3 млрд. Также это сопоставимо с размером квартальной выручки.

Прогноз по акциям

EPAM не бывает слишком дешевой по мультипликаторам, поэтому одной из первых попала под раздачу, когда зимой сложился весь американский IT-сектор. С годовых максимумов, достигнутых в ноябре, фишка откатилась вниз более чем на 50%, то есть сдулась за полгода вдвое.

 

На длинном горизонте нисходящий тренд пока не сломлен, а вот на среднем и коротком есть явные признаки подъема. С мартовских минимумов EPAM выросла более чем на 100% и сейчас торгуется выше своих 20- и 50- дневных скользящих средних.

Пространство для роста остается. По форвардному P/E и в соотношении с выручкой (P/S) компания оценивается на среднем для своей отрасли уровне либо даже чуть ниже: 27 и 4,5 соответственно. Технической перекупленности нет, подъем был равномерным. 85% инвестдомов ставит оценку «покупать», средний прогноз — $464 (+36%).

БКС Мир инвестиций

0
Поделиться

Комментарии