Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Эксперты назвали основные риски для рубля в 2014 году

Новости и аналитика

Эксперты назвали основные риски для рубля в 2014 году

Эксперты назвали основные риски для рубля в 2014 году

Недолго рубль укреплялся. С конца прошлой недели доллар США планомерно вытеснял российскую валюту с отвоеванных позиций. За пять дней – с 10 по 16 июля – рубль потерял 1,4%. Но настоящий «удар» ждал в четверг, когда стало известно, что США ввели новые санкции против России. Новости обрушили курс рубля на Московской бирже на 80 копеек, а вместе с ним рухнули и надежды многих на укрепление «россиянина».

Эксперты уверены, что текущую просадку быкам удастся частично выкупить, но курс на ослабление российской валюты в среднесрочной перспективе продолжится. При этом целевой уровень 36 рублей за доллар звучит уже как-то привычно.

После мартовских событий Минэкономики определило ориентир среднегодового курса рубля - уровень 36,3 руб./доллар с последующей девальвацией вплоть до 37,5 руб. в 2015 году. Однако на прошлой неделе стало известно, что МЭР собирается пересмотреть прогноз курса рубля в сторону повышения. Основным поводом для этого стало текущее состояние российской экономики, которое оказалось «лучше ожиданий». Введение новых санкций может поколебать намерения экономического ведомства, тем более основные риски для рубля никуда не исчезли.

Геополитика

Ситуация на Украине, которая и стала триггером поспешного падения рубля до рекордных отметок, по-прежнему напряженная. Переговоры продолжаются, но заметных результатов нет. Разговоры об очередном пакете санкций в отношении России частично реализовались. Введение этих «карательных мер» уже нашло отражение на курсе российской валюты – у инвесторов резко пропал аппетит к рисковым активам. Экономический эффект, который окажут введенные ограничения оценить пока сложно, но без потерь не обойдется, считают эксперты. К тому же, конфликт еще не разрешился. 

После введения санкций рубль определенно будет испытывать давление, и перспектива увидеть 36 рублей за доллар до конца года становится более чем реальной, отмечает эксперт БКС Экспресс Иван Копейкин. Кроме того, остаются риски более агрессивных действий со стороны ЕС, который пока предпочел ограничиться относительно мягким пакетом санкций.

Российская экономика

Технической рецессии в экономике России удалось избежать. Таковы предварительные данные МЭР за второй квартал 2014 года. Также ряд позитивных экономических показателей опубликовал ранее ЦБ РФ. В частности, профицит счета текущих операций оказался выше прогнозов. Основную долю «в копилку» внес нефтегазовый экспорт во втором квартале 2014 года, а также существенное снижение объема импорта. Однако рассчитывать на продолжение такой тенденции не стоит.

Согласно данным Росстата, промпроизводство набирает темп второй квартал подряд, и дальнейшее восстановление этого показателя будет способствовать росту покупательской способности во втором полугодии. В российских реалиях, когда иностранный товар заменить нечем, доля импорта будет расти. Соответственно, даже при сохранении текущего уровня экспорта мы уже не увидим столь существенного профицита, и этот фактор перестанет оказывать поддержку российской валюте. По мнению экспертов Альфа-банка, все это может привести доллар к отметке 37 рублей на конец 2014 года.

Не стоит забывать и о продолжающемся оттоке капитала из России, чистый вывод которого, по данным ЦБ, в I полугодии составил $74,6 млрд, что в 2,2 раза больше, чем за аналогичный период годом ранее. Напомним, что прогнозируемый правительством уровень составляет $90 млрд в год. Но по последним заявлениям, этот показатель будет не меньше $100 млрд.

Поддержка ЦБ

Одним из важных факторов, поддерживающих рубль сейчас, являются действия ЦБ РФ. В марте Банк России повысил ключевую ставку до 7,5%. При этом регулятор потратил на поддержку курса рубля с начала года более $40 млрд, что является рекордным объемом для последних лет.

«Без повышения ставок ЦБ, думаю, рубль к доллару торговался бы на отметке 36-37 рублей и выше, а процесс восстановления шел бы куда дольше», - оценивает вклад регулятора Алексей Егоров, ведущий аналитик Промсвязьбанка.

Тем не менее, эксперты сходятся во мнении, что рано или поздно Банк России будет вынужден снизить ставки для стимуляции экономического роста, что станет негативным фактором для российской валюты.

«В конце весны банки стали ужесточать условия кредитования, что делает их менее доступными, а это минус для потребления, но еще больше – минус для бизнеса, - рассуждает Александр Купцикевич, финансовый аналитик FxPro. - Экономике России требуются драйверы роста, которые зачастую формируются низкими процентными ставками и разного рода стимулами».

Теперь, когда основная атака спекулянтов на рубль будет отбита, ЦБ может приступить к стимулированию экономики через смягчение кредитно-денежной политики, то есть через понижение ставок, уверен эксперт. По его мнению, российский регулятор вряд ли пойдет на этот шаг уже в этом месяце (решение по ставке запланировано на 25-е июля), но изменение риторики ЦБ в сторону смягчения политики мы можем услышать.

С другой стороны, в случае снижения ставок, не стоит ждать резкой девальвации курса российской валюты. Во-первых, как показывает предыдущий опыт, кредитно-денежная политика не является определяющим фактором в динамике курса рубля, а во-вторых, даже при снижении ставок, они останутся на весьма высоком уровне и будут поддерживать спрос на российскую валюту как на доходный актив.

«Таким образом, чтобы уйти к 36 руб./$в ближайшее время, нам понадобится сочетание смягчения монетарной политики ЦБ и одновременного ралли доллара на мировом валютном рынке, - считает Александр Купцикевич. - По моим ожиданиям, доллар способен уйти выше 36 лишь к концу когда, а приблизиться к 37 - к середине следующего».

Цены на нефть

Еще одним риском для стабильности курса рубля остается динамика цен на рынке энергоносителей. Мы видели скачок котировок нефти вплоть до $115 за баррель в результате «иракского кризиса». Однако ситуация на Ближнем Востоке стабилизировалась, и нефть с максимумов в момент падала на 7%.

Тем не менее, пока Brent торгуется выше $100-105 за баррель, среднесрочной стабильности рубля мало что угрожает, успокаивает Александр Потавин, главный аналитик ООО «Управление Сбережениями».

После некоторой стабилизации вчера мы наблюдали первые попытки роста на фоне растущей напряженности после падения самолета над восточной Украиной.

«Сейчас инвесторов волнует общая геополитическая напряженность в регионе, ведь РФ - это крупнейший нефтедобытчик в мире, - комментирует Василий Карпунин, эксперт БКС Экспресс. - Шансы на то, что возникнут перебои с поставками черного золота из России, конечно, небольшие, но спекулянты все равно в данном случае играют по стратегии risk-off». В качестве реперной точки эксперт выделяет уровень $103. В случае уверенного закрепления ниже этого рубежа резко вырастет риск провала ниже ключевого рубежа в $100 и потенциального импульса в район $91-94. Для оправдания подобного движения может не быть никаких фундаментальных причин - это легко может пройти на фоне коррекции в США или любого другого триггера.

«Слишком долго мы находимся в ситуации безальтернативной консолидации, так что сюрпризы вполне реальны, - добавляет Василий Карпунин. - Вместе с тем стоит сказать, что, на мой взгляд, шоковый сценарий все-таки пока маловероятен».

Политика ФРС США

ФРС США взяла курс на ужесточение денежно-кредитной политики. Сейчас американский регулятор готовится полностью свернуть программу выкупа активов. Следующим шагом должно стать повышение ставок, которые сейчас находятся на рекордно низком уровне. По предварительным прогнозам, ФРС может повысить ставки в середине 2015 года. «Приближается тот момент, когда ФРС будет вынуждена приступить к повышению основных ставок, - комментирует эксперт БКС Экспресс Иван Копейкин. – Ужесточение денежно-кредитной политики традиционно вызывает укрепление курса национальной валюты по той причине, что предложение денег в реальном секторе сокращается. Поэтому перспективы доллара в среднесрочной перспективе, особенно в свете роста экономики США выглядят более чем позитивными». Это может отразиться на рубле.

В целом, учитывая все текущие риски, большинство экспертов рынка уверены, что в среднесрочной перспективе российская валюта будет слабеть.

«Мы полагаем, что до конца года (а весьма вероятно, что и в первой половине будущего) российский рубль будет находиться под давлением», - комментирует Александр Купцикевич. По его мнению, пара доллар/рубль может снова оказаться выше 36, а к середине следующего – ближе к 37.

Учитывая динамику валют последних лет и экономическую ситуацию, нельзя исключать и возврата курса к 38 рублям за доллар, считает Дмитрий Тремасов, эксперт БКС Форекс. Правда, в 2014 году это маловероятно, но вполне возможно в 2015 или 2016.

БКС Экспресс

Как выгодно купить валюту

 

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов. Медленно, но верно движемся к новым максимумам

Развивающиеся рынки останутся лучшим местом для инвестиций

Facebook: откат котировок не за горами

Запасы нефти в США за неделю снизились на 3,33 млн баррелей

Суд частично удовлетворил иск "Роснефти" к АФК "Системе"

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
0:27
четверг, 24 августа 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.