Личный кабинет

Эксперт: «Распадская» пострадает сильнее «Мечела»

0
в закладки
Поделиться

(комментарии: Мария Кальварская – КИТ Финанс)

Вчера, 19 августа, глава ФАС Игорь Артемьев сообщил, что размер штрафа для компании «Мечел» составит 5% от оборота, то есть 790 млн рублей. ФАС также обязала «Мечел» снизить цены на коксующийся уголь на 15%. Аналогичные санкции будут применены к «Распадской» и «Евразу».
 
По словам главы ФАС Игоря Артемьева, антимонопольное ведомство предъявит «Распадской» и «Евразу» санкции, аналогичные примененным к «Мечелу».  Решение по этим компаниям будет принято в течение двух недель. Доля коксующегося угля в продажах «Евраза» составляет менее 2%, таким образом, аналитики не ожидают, что меры, которые примет ФАС, окажут существенное влияние на показатели деятельности компании. Что касается «Распадской», то здесь возможные санкции будут иметь более значимый эффект.

«Распадская» может пострадать сильнее, - комментирует Мария Кальварская, аналитик «КИТ Финанса». - Учитывая, что продажи коксующегося угля формируют почти 100% поступлений компании, инициативы ФАС могут более серьезно отразиться на бизнесе компании. Однако на целевую цену это почти не повлияет».

Кальварская отмечает, что в то же время «Распадская» продавала уголь в первом полугодии этого года по более низким ценам в сравнении с конкурентами, так что вердикт ФАС может быть менее суровым. Тем не менее, регулирование цен на уголь немного снизит денежный поток компании.

«Мы полагаем, что регулирование ценообразования будет оставаться в силе до конца 2009 года, поскольку, по нашему мнению, после 2009 года коксующийся уголь подешевеет. Принимая во внимание объявленные вчера меры, мы оцениваем их последствия для целевой цены «Распадской» максимум в 2%, однако окончательный результат будет зависеть от решения ФАС», – поясняет Кальварская.

Согласно расчетам аналитиков «КИТ Финанса», сумма потенциального штрафа для «Распадской» может составить $20-$30 млн (исходя из правил ФАС). В случае с «Евразом» штраф составит менее $10 млн (менее 0,5% чистой прибыли за 2007 год), поскольку большая часть добываемого коксующегося угля продается сталелитейным предприятиям группы.

В настоящий момент бумаги «Евраза» торгуются с прогнозным мультипликатором 2008 года EV/EBITDA=3.3, что ниже, чем в среднем по сектору (3,8) и на развивающихся рынках (4,8). Аналогичный коэффициент для «Распадской» составляет 3,9 против 6,4 у «Белона» и 9,2 в среднем по развивающимся рынкам.

БКС Экспресс

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться