Личный кабинет

Эксперимент. Портфели силы и слабости

5
Избранное
Поделиться

14 декабря на российском рынке был день всплеска волатильности из-за маржин-коллов и негативных общерыночных настроений. Он дал нам повод для проведения одного эксперимента.

Как правило, на основе динамики всего одной сессии нельзя построить какие-либо прогнозы об устойчивости тех или иных бумаг и секторов. Однако в дни пиковых распродаж и оборотов приходит много крупных покупателей. В эти сессии особенно сильно проявляется устойчивость отдельных бумаг к внешнему негативу, и это можно использовать в анализе.

Сила и слабость бумаг, наблюдаемая в дни паники, может сохраняться в среднесрочной перспективе. Сделав срез по группам акций, мы можем получить список активов, которые в среднем могут чувствовать себя лучше или хуже рынка в следующие несколько месяцев.

Иными словами, устойчивость акции во время распродаж может отражать уверенность рынка в ее перспективах. Чем оптимистичнее в отношении акции крупные игроки, тем больше шансов, что она будет и дальше вести себя лучше рынка.

Гипотеза

Сильные акции в пиковые дни распродаж с высокой вероятностью будут выглядеть устойчивей рынка в среднесрочной перспективе. Слабые акции, наоборот, могут в среднем отставать от динамики рынка.

Как проверим

Чтобы проверить гипотезу не на исторических данных, а на реальном примере, предлагается составить несколько портфелей и сравнить их динамику через 1, 3 и 6 месяцев. В качестве маркерного дня берется 14 декабря, когда дневная амплитуда колебаний индекса МосБиржи составила порядка 8% и был нарисован шип вниз к 3350 п.

Ниже представлена таблица с итогами дня, включающими утреннюю, дневную и вечернюю сессии. Оборот торгов в этот день составил 208 млрд руб. — этот результат входит в десятку самых «объемных» сессий в истории биржи.


Собираем портфели

Портфель силы 1. Всего в индексе МосБиржи 43 инструмента. Добавляем в портфель 21 бумагу, которые показали наиболее сильную динамику 14 декабря. Раздаем каждому инструменту одинаковый вес.

Портфель силы 2. Берем те же 21 акции, но только теперь взвешиваем их по капитализации. То есть самая крупная компания получит наибольший вес.

Портфель силы 3. Берем пятерку лидеров роста 14 декабря: АФК Система, Газпром, ВТБ, ЛУКОЙЛ и АЛРОСА.


Портфель слабости 1.
Добавляем в портфель 22 бумаги индекса, которые показали наиболее слабую динамику 14 декабря. Раздаем каждому инструменту одинаковые веса.

Портфель слабости 2. Берем те же 22 акции, но взвешиваем их по капитализации.

Портфель слабости 3. Берем пятерку бумаг, показавших самый слабый результат: РУСАЛ, HeadHunter, Ozon, ПИК, ЛСР.

Через 1,3 и 6 месяцев сравним динамику портфелей.


Прогноз

Лучший результат предположительно будут показывать портфели силы, они же покажут динамику лучше Индекса МосБиржи.

Однако спред между портфелями силы и слабости может сильно различаться в зависимости от общей динамики рынка. При общем росте индекса МосБиржи разница может быть незначительной. А вот при относительной стабильности или же снижении рынка должна в полной мере проявиться более сильная динамика портфелей силы.

БКС Мир инвестиций

5
Избранное
Поделиться
Котировки
Купить другие инструменты