Доллар падает-то пободрее, чем рос

Главное
В деталях

‌

Главное

• Рубль полностью ликвидировал ноябрьский провал — зимнее падение инвалют идет на большой скорости. С пика осени юань, доллар и евро резко и быстро рухнули до 14%.

• Глобальный доллар США остается на годовых максимумах, а иные мировые валюты — на минимумах 2024 г. Индекс доллара DXY вновь над 106 п. Однако 18 декабря ФРС наверняка снизит ключевую ставку, что может локально придавить американца, стабилизировать резервные валюты и приободрить commodities.

• На сырьевом рынке: нефть Brent на минимумах года, на фоне неубедительного решения ОПЕК+ по квотам и рисков дефляции китайской экономики баррель пока ниже $71,5; золото после турбулентного ноября в декабрьском боковике, унция подрастает к $2640; газ NG технично удержался за круглые $3, высоковолатильный инструмент резко летит выше $3,2.

В деталях

Рубль продолжил сильное зимнее укрепление после мощного осеннего падения на двухлетние минимумы. За последние 8 сессий нацвалюте удалось отбить все потери ноября, курс нацвалюты уже на уровнях третьей декады октября, а инвалюты слетели с пика намного быстрее, чем ранее росли. По экстремумам завал курсов превышал 14%.

Причина резкого улучшения сентимента в рубле — нормализация ликвидности, падение ставок денежного рынка, дефицита юаней больше нет, прекращение скупки инвалют со стороны ЦБ по бюджетному правилу и настройка механизмов расчетов за экспорт.

С технической точки зрения так и бывает на максимумах — паника, депрессия, алармистские оценки. В такой эмоциональной ситуации и формируются ценовые пики. Мы верно оценили биржевой сентимент, и наши ожидания падения доллара в двузначную область, а юаня под 14 полностью оправдались.

Пара CNY/RUB в пятницу еще -3,8%. Биржевой юань в моменте заходил на 13,34, или уже -12% с максимума 27 ноября над 15,15. Внебиржевые доллар и евро не отстают. По данным ЦБ на 9 декабря, курс американца у 99,4 (-3,8%), а европейская валюта оказалась у 106,3 (-3,2%). По наиболее волатильному Forex ситуация для покупателей валют на максимумах еще драматичнее: там доллар был на 98, или -14% с пика, а контракты на евро отметились у 104.

Сейчас перекупленность инвалют снята, перепроданность рубля ушла. Паттерн отработан отлично. По инерции рубль еще может немного укрепиться, но вскоре у инвалют появится шанс на технический отскок.

Оперативное восстановление рубля может сдержать рост девальвационных настроений, а это уже фактор замедления инфляционных ожиданий. Возможно, ЦБ уже не будет столь суров и 20 декабря обойдется без сильного повышения ключевой ставки.

Многофакторный анализ рубля и предполагаемая краткосрочная траектория инвалют представлены в специальном ежемесячном обзоре.