Личный кабинет

Долговой кризис: На очереди Великобритания и Китай

0
в закладки
Поделиться

Возможность возникновения долгового кризиса в Великобритании и Китае обсуждают аналитики УК «Арбат Капитал»:

«Обратимся к МакКинзи, согласно данным которого Великобритания занимает «почетное» первое место по уровню долга к ВВП (с корректировкой на то, что Лондон финансовый центр и Великобритания отходит на второе место после Японии).

Однако в отличие от Греции и других стран PIIGS, у Великобритании есть одно, но очень важное преимущество – способность девальвировать фунт в любой момент времени, и монетизировать долг через печатный станок Банка Англии. Но для иностранных инвесторов это вряд ли будет приятной новостью – в этом случае, их доходность в долларах будет сопоставима с потерями при дефолте/реструктуризации.

«Китайское чудо» или «дракон на пороховой бочке»?

В Китае уровень долга хоть и превышает показатели остальных стран BRIC, но не является, на первый взгляд, запредельным, особенно учитывая значительные объемы золотовалютных резервов (ЗВР). Но структура долга сильно перекошена в сторону корпоративного нефинансового сектора: его долг составляет 96% от ВВП, что больше уровня многих стран G-7. К тому же, темпы роста долга существенно превышают темпы роста экономики, и уже через несколько лет этот показатель может превысить 200-250%: например, долг населения вырос с конца 2008 г. на 63%, а корпоративного сектора - на 32%.

Долг частного сектора перед государственными банками, учитывая высокую коррумпированность в китайской экономике, не очень высокого качества. Более того, все большая доля его приходится иностранные валюты, так как китайцы пытаются воспользоваться низкими ставками во всем мире и сыграть в carry trade, а это чревато непредсказуемыми движениями юаня, если его отпустят в хоть сколько-нибудь свободное плавание.

Более того, размер «Плохого банка» (Bad bank), созданного по результатам Азиатского кризиса, и впоследствии добавленного еще немалым набором проблемных активов от китайских банков (перед их IPO в Гонконге и во время текущего кризиса) несет в себе запас масштабного увеличения государственного долга, которому в итоге придется принять на себя все убытки по этим активам».

БКС Экспресс

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться