Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Долговой кризис: Испанский костер разгорается

Новости и аналитика

Долговой кризис: Испанский костер разгорается

Долговой кризис: Испанский костер разгорается

Ситуацию долгового кризиса в Испании комментируют аналитики УК «Арбат Капитал»:

«Испанское государство как таковое нельзя назвать банкротом, но уже в июле-августе 2010 года оно может стать жертвой кризиса ликвидности и недоверия, так как будет иметь очень значительные объемы рефинансирования летом. Более того, совокупный долг страны (прежде всего, населения и нефинансовых корпораций) слишком значителен, и государству все равно придется принимать на себя долги проблемных секторов, как это было в США. До сих пор испанские банки еще неплохо держатся на фоне проблем своих американских и британских коллег в 2008 году, а так же швейцарских и немецких, за счет высокой доли активов в Латинской Америке  и «умелого» управления проблемной задолженностью, т.е. просто пролонгируют ее на более мягких условиях и не показывают как проблемную. Но все это кончится, как только банки лишатся возможности перекредитовываться на европейском межбанковском рынке. Также триггером для роста проблем в Испании может стать массовое понижение рейтингов ипотечных бумаг, т.к. при попытке сократить бюджетный дефицит в стране с уже 20% уровнем безработицы, есть высокий риск получить значительное сокращение потребительской активности и дальнейшее падение цен на жилье.

Предлагаем на отскоке рынков в конце мая-июне и попытке вернуться в растущий тренд, продать в шорт все испанское (ETF, банки, строителей, потребительские компании) и купить CDS/зашортить государственный долг, а также индексные инструменты на рынок недвижимости (аналог CDO, если этот инструмент можно будет найти). Есть, правда, риск, что запрет на короткие продажи (шорты) будет введен и в Испании, и тогда мы сможем реализовать свой негативный взгляд только через опционы, что будет существенно дороже.

У самого испанского государства есть проблемы – долг с процентами почти на 700млрд. С учетом прогнозируемого дефицита бюджета в 2010-2011 гг. на уровне 10% и 8.5% от ВВП соответственно, им потребуется занять на рынке еще EUR100 млрд. в этом году и EUR85 млрд. в следующем.

Основные платежи в этом году приходятся на июль (примерно 3ая декада) с погашением в EUR32 млрд. Кстати, май и июнь исторически являются для испанского Правительства худшим периодом после ноября-декабря (февраль, апрель, сентябрь и октябрь – лучшие) – дефицит бюджета, а значит, и потребности в дополнительном финансировании, максимальные.

Относительный позитив можно увидеть в том, что больше 70% долга весит на своих же, внутренних инвесторах. Зато самим испанцам должны все проблемные южные страны, при чем даже больше, чем она им, потому и «распространение заразы» {contagion} проблем в Греции, Италии и Португалии весьма вероятно».

БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

X5 Retail VS Магнит. Как вернуть лидерство

Ход торгов. Продавцы вернулись на российский рынок

Продажа акций ММК от горизонтального сопротивления (MAGN)

Официальные курсы ЦБ РФ с 16 августа - 66,3772 руб/$ и 75,2253 руб/EUR

Завершена инвестидея: Золото может опять заблестеть (GD)

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
13:53
среда, 15 августа 2018

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.