Личный кабинет

Доходность ОФЗ ниже 5%. Где искать более высокие ставки

0
в закладки
Поделиться

24 апреля Банк России снизил ключевую ставку сразу на 50 базисных пунктов и скорректировал прогноз по дальнейшей денежно-кредитной политике. Если ранее регулятор придерживался нейтральной позиции, то теперь ЦБ планирует реализовывать стимулирующую политику, что предполагает дальнейшее снижение ставки.

Класс государственных облигаций (ОФЗ), как самый ликвидный на российском долговом рынке, в первую очередь начал отыгрывать изменения. Участники рынка закладывают в котировки снижение процентных ставок, что выражается в росте стоимости бумаг с фиксированным купоном. Широкий индекс гособлигаций RGBI с 24 апреля вырос на 3,4%.

В то же время корпоративные и муниципальные облигации традиционно отстают от государственных бумаг. Во-первых, не имея в основной массе рейтингов от международных рейтинговых агентств, эти облигации не пользуются спросом среди нерезидентов. Во-вторых, эти бумаги обладают меньшей ликвидностью, что особенно заметно в классе муниципальных бумаг.

Такая ситуация создает возможности для консервативных инвесторов. Они могут рассмотреть для портфеля корпоративные и муниципальные облигации, котировки которых еще не в полной мере заложили потенциал снижения процентных ставок.

Сравнение динамики индексов государственных, корпоративных и муниципальных облигаций с дюрацией около 3,6-3,7 лет. Для построения использовались индексы чистых цен без учета купонного дохода.


На наш взгляд, наибольший интерес могут представлять корпоративные облигации с инвестиционными кредитными рейтингами (по российской шкале) в тех отраслях, которые в наименьшей степени пострадали от пандемии: ритейл, потребительский сектор, элекроэнергетика, крупные девелоперы, ненефтегазовый экспорт, а также предприятия с госучастием, ориентированные на внутренний спрос.

Ранее мы публиковали подборку корпоративных облигаций, которые имели хороший потенциал роста за счет расширения спреда к кривой ОФЗ. Все бумаги выросли за период с 23 апреля, однако многие до сих пор выглядят недооцененными, что позволяет рассматривать их для добавления в портфель.


Читайте также:
Индексы корпоративных облигаций Московской биржи

Следите за материалами БКС Экспресс в Telegram

НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ

БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Купить другие инструменты