Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Догонит ВТБ ли Сбербанк

Новости и аналитика

Догонит ВТБ ли Сбербанк

Догонит ВТБ ли Сбербанк

Разницу в финансовых показателях ВТБ и Сбербанка за 2009 года проанализировала  Елена Федоткова, аналитик НОМОС-БАНКа:

«Результаты ВТБ по МСФО за 2009 год несколько хуже, чем у Сбербанка России. В качестве негативных факторов можно выделись сокращение объема активов, более низкое качество кредитного портфеля по сравнению со Сбербанком и существенные объемы начисленных резервов, сокращение маржинальности бизнеса, рост операционных издержек; дефицит ликвидности. В то же время, есть ряд позитивных моментов: ВТБ удалось заметно снизить показатель Cost/Income – до 44%, дальнейшее развитие депозитной базы, сокращение задолженности перед ЦБ и проч.

ВТБ ненамного, но сократил масштабы бизнеса: размер активов уменьшился на 2,3% до 3,6 трлн рублей, размер кредитного портфеля (gross) – на 4% до 2,5 трлн рублей. У Сбербанка динамика аналогичных показателей составила +5,5% и +3,1% соответственно.

Темпы ухудшения качества кредитного портфеля у эмитента было ощутимо выше: если на начало 2009 года NPL (> 90 дн.) обоих банков был практически одинаков - 1,9% у ВТБ и 1,8% у Сбербанка, - то на конец отчетного периода данный показатель уже составил 9,8% и 8,5% соответственно. Кроме того, не в пользу ВТБ  говорит и тот факт, что резервы покрывают «плохую задолженность» не полностью, а на 94%, в то время как у Сбербанка – на 126%. С точки зрения структуры портфеля по отраслям, отметим, что крупнейшая доля у обоих банков все также приходится на операции с физлицами (17% и 22% соответственно). У ВТБ также заметная роль отводится металлургии (16%) и строительству (11%), а вот Сбербанк в корпоративном сегменте больше «тяготеет» к торговле (18%) и услугам (14%). Вероятно, такое распределение и обусловило разницу в качественных показателях.

Следуя общеотраслевой тенденции, ВТБ активно наращивал объем привлеченных средств клиентов, однако большей частью за счет юридических лиц. В совокупности они выросли на 42% до 1,6 трлн рублей, что полностью компенсировало сокращение фондирования за счет «публичных» источников, объем которых упал на 19% до 642 млрд рублей, а также сокращение задолженности перед ЦБ с 612 млрд рублей до 314,8 млрд рублей. Последнее мы рассматриваем как положительный фактор, однако изменение структуры фондирования привело к сокращению маржи (NIM) с 4,9% до 4,6%.

Помимо сокращения маржинальности на финансовый результат негативно повлияло начисление резервов (155 млрд рублей в прошлом году против 63 млрд рублей в 2008 году), которое сам ВТБ рассматривает в качестве ключевого фактора, приведшего к убыткам по итогам отчетного периода – 60 млрд рублей. Отметим, что если у ВТБ отчисление в резервы увеличилось в 2,4 раза, то у Сбербанка – почти в 4 раза, однако несмотря на столь ярко выраженные негативные изменения, последний смог их компенсировать и сохранить, в отличие от ВТБ, свой финансовый результат в области положительных значений (24 млрд рублей) за счет роста маржи (с 7,1% до 7,8%) и увеличения комиссионных доходов. Интересно, что у обоих банков в противовес общеотраслевому стремлению к сокращению операционных издержек, данный показатель вырос, причем у ВТБ заметно более высокими темпами – +13% до 76 млрд рублей. (Сбербанк – +3). Тем не менее, поскольку доходы росли опережающими темпами, то банкам удалось заметно снизить показатель Cost/Income, однако и тут ВТБ несколько проигрывает «старшему» брату – 44% против 35% у Сбербанка.
В качестве негативного фактора мы выделяем, что как и по итогам 2008 года, на конец 2009 года у ВТБ сохраняется отрицательный liquidity gap на отрезке до года – и составляет 613 млрд рублей. Однако большей частью это обусловлено срочностью депозитов, которые мы рассматриваем как постоянно «возобновляемый» источник фондирования и считаем риски неисполнения ВТБ своих обязательств минимальными. С другой стороны, у Сбербанка дела обстоят заметно лучше и без различных оговорок: liquidity gap до года составляет 279 млрд рублей».

БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов. Ситуация на мировых рынках продолжает ухудшаться

Совет директоров Газпромнефти рекомендовал дивиденды за 9 месяцев

Акции Activision Blizzard провалились на 20%

Покупка фьючерса на серебро от глобальной ценовой поддержки (SV)

Starbucks Corporation потенциал роста (SBUX)

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
2:21
вторник, 13 ноября 2018

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.