Личный кабинет

Для акций «Роснефти» обеспечен привлекательный спекулятивный фон

0
в закладки
Поделиться

1 февраля «Роснефть» планирует опубликовать финансовую отчетность за IV квартал 2010 года.

Прогноз результатов компании ИФД «КапиталЪ»:

Выручка - $17,484 млрд (г-к-г +20%, кв-к-кв +13%)
EBITDA - $5,538 млрд (г-к-г +38%, кв-к-кв +19%)
Чистая прибыль - $3,133 млрд (г-к-г +87%, кв-к-кв +26%)
Рентабельность EBITDA – 32%
Чистая рентабельность – 18%

Комментарий Виталия Крюкова, аналитика ИФД «КапиталЪ»:

«Несмотря на повышение тарифов «Транснефти» на 9,9% с 1 декабря и увеличение транспортных расходов на поставку нефти на Туапсинский НПЗ, мы прогнозируем рост рентабельности компании кв-к-кв, главным образом, за счет стабильно высокой маржи переработки и опережающего роста экспортных и внутренних нетбэков по нефти и нефтепродуктам, в первую очередь, дизельному топливу.

В IV квартале 2010 года экспортные пошлины отстали от цен на нефть и нефтепродукты, что обеспечило высокую привлекательность экспорта. В сегменте нефтепродуктов самую сильную динамику показали внутренние и экспортные нетбэки по дизельному топливу, что стало отличительной особенностью IV квартале 2010 года.

Этому способствовал высокий спрос на дизтопливо в Европе и Китае, что поддерживало европейские цены и привлекло дополнительные объемы топлива из США на покрытие краткосрочных разрывов между спросом и предложением. В этих условиях российские экспортеры должны были получить хорошие выгоды.

В части свободных денежных потоков (до учета оборотного капитала) мы не ожидаем сильной динамики из-за значительного роста капвложений кв-к-кв. В настоящее время нашей базовой среднесрочной рекомендацией в российском нефтяном секторе является покупка акций компаний с большим портфелем новых эффективных upstream-проектов, которые могут претендовать на налоговые преференции, и умеренной долей переработки. При ухудшающейся экономики зрелых месторождений новые проекты могут обеспечить стабильно высокую внутреннюю доходность 15-20%, так как они, скорее всего, будут пользоваться поддержкой государства из-за существенного мультипликативного эффекта для экономики при минимальных рисках для текущих доходов бюджета.

При этом основное налоговое бремя в среднесрочном плане будет все больше и больше переноситься на переработку, поэтому взвешенное присутствие компании в этом сегменте будет позитивно восприниматься инвесторами. По нашим оценкам, «Роснефть» вполне соответствует этим критериям. Кроме того, акции «Роснефти» обладают дополнительными инвестидеями в виде приближающейся приватизации госпакета и плотной интеграции с крупнейшими международными ВИНК. Это может обеспечить привлекательный спекулятивный фон для акций «Роснефти», которые на некоторое время могут перетянуть часть спроса от других нефтяных имен, что в целом позволит акциям «Роснефти» превосходить динамику акций нефтяного сектора».

БКС Экспресс

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
09:06 Мск 09 декабря 2018
Роснефть
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться