Личный кабинет

Дивидендная доходность телекомов доходит до 30%

0
в закладки
Поделиться

(Комментарий: Константин Чернышев - Уралсиб)

По итогам 2008 года совокупная прибыль дочерних компаний Связьинвеста по РСБУ выросла на 6,5% и достигла 27 млрд рублей. Таковы предварительные результаты, объявленные холдингом.

EBITDA межрегиональных компаний (МРК) увеличилась за год на 12% до 82 млрд рублей, что соответствует рентабельности по EBITDA на уровне 32,4%. Данные по отдельным компаниям не представлены. Но, по словам Константина Чернышева, руководителя аналитического департамента ФК «Уралсиб», показатели в целом подтверждают ожидания, что при нынешнем уровне цен бумаги МРК обеспечат инвесторам высокую дивидендную доходность.

По обыкновенным акциям доходность может составить 6–14%, по привилегированным - 16–31%.  «Учитывая, что реестры акционеров для выплаты дивидендов будут закрыты в конце апреля – начале мая, инвесторы, готовые взять на себя российские инвестиционные риски, могут сделать хорошую ставку на дивиденды МРК», - говорит Чернышев.

Согласно уставам компаний, МРК обязаны выплачивать держателям привилегированных акций в виде дивидендов 10% чистой прибыли по РСБУ, а по обыкновенным акциям дивиденды обычно составляют 10–15% от чистой прибыли. У всех семи МРК чистая прибыль по РСБУ за 9 месяцев 2008 года заметно не изменилась относительно соответствующего показателя предыдущего года. В IV квартале прибыль МРК традиционно ниже, чем в первых трех кварталах, поскольку компании, как правило, относят на последний квартал свои убытки от переоценки активов.

«Наш расчет показывает, что дивиденды за 2008 год будут сопоставимы с дивидендами 2007 года в рублевом выражении у всех МРК, за исключением Северо-Западного Телекома, который зафиксировал в 2007 году разовый доход от продажи Телекоминвеста», - отмечает эксперт.

Наибольшая дивидендная доходность по привилегированным акциям ожидается у Сибирьтелекома (31%), Дальсвязи (29%) и Северо-Западного Телекома (27%).  Акции Уралсвязьинформа, скорее всего, обеспечат наименьшую доходность в размере 16%, что сопоставимо со средней для МРК доходностью к офертам по рублевым облигациям, равной 20% в годовом выражении.

По мнению Константина Чернышева, риск невыплаты дивидендов, как по обыкновенным акциям, так и по привилегированным минимален. Во-первых, МРК, по сути, государственные компании с низким риском дефолта. Во-вторых, невыплата дивидендов по привилегированным акциям сделает эти акции голосующими, а это Связьинвесту совсем ни к чему. В-третьих, дивиденды от дочерних компаний являются единственным значительным источником денежных средств для Связьинвеста, владеющего 51% обыкновенных акций каждой из МРК и Ростелекома. Таким образом, Связьинвест заинтересован в выплате дивидендов по обыкновенным акциям, что автоматически означает выплаты и по «префам».

БКС Экспресс

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться