Личный кабинет

Денежные потоки ЛСР пока не пересохли

0
в закладки
Поделиться

(Комментарий: Татьяна Бобровская – ФГ БКС)

Сегодня, 25 ноября, группа ЛСР представила отчетность по МСФО по итогам 9 месяцев 2008 года. Руководство группы заявляет, что ЛСР достигла плановых показателей.

Выручка компании за 9 месяцев 2008 года увеличилась год-к-году на  53% и составила $1,5 млрд, EBITDA - на 86% до $377 млн, а маржа EBITDA выросла до 25%.
Операционная прибыль стала больше на 10% - $149 млн. Чистая прибыль снизилась на 82% и составила $44 млн.

При этом в компании параллельно приводят так называемые нормализованные данные, рассчитанные за вычетом эффекта от переоценки инвестиционной собственности. Так, нормализованная чистая прибыль выросла на 98% и составила $171 млн, а нормализованная операционная прибыль выросла на 95% и составила $316 млн.

По итогам первого полугодия 2008 года компания от переоценки инвестиционной собственности зафиксировала убыток в размере $159 млн, за 9 месяцев он составил $166 млн. Однако пока это только бумажный убыток. «Дело в том, что в прошлом году согласно учетной политике в отчет о прибылях и убытках была записана большая прибыль от переоценки объектов, - поясняет Татьяна Бобровская, аналитик ФГ БКС. - Теперь в изменившихся условиях, когда выросли ставки дисконтирования, произошел пересмотр параметров реализации проектов».

Генеральный директор группы ЛСР Игорь Левит также утверждает, что за три квартала 2008 года компания достигла плановых показателей. «Несмотря на то, что показатели выручки и EBITDA за 9 месяцев 2008 года уже превысили показатели всего 2007 года, мы осознаем, что должны быть готовы к возможным вызовам  завтрашнего дня, - добавляет он. - Влияние экономического кризиса на нашу отрасль пока трудно оценить в полной мере, однако мы принимаем все меры для обеспечения стабильной работы компании».

По состоянию на 31 октября 2008 года остаток денежных средств на счетах Группы ЛСР составил $126 млн. (без учета денежных средств, размещенных в покрытие безотзывного аккредитива в размере $138 млн, связанного с долгосрочной кредитной линией RBS/HSBC).

При этом до конца этого года на 31 октября 2008 года по долговым обязательствам без учета задолженности по лизингу компания должна выплатить $17 млн, в 1 квартале 2009 года $115 млн, а во 2-м квартале $44 млн.

 «Мы положительно оцениваем операционные результаты ЛСР, - говорит Татьяна Бобровская. - Компания продолжает наращивать обороты и работать над оптимизацией расходов.  Вертикально-интегрированная структура бизнеса ЛСР позволяет ей генерировать стабильные денежные потоки и работать с хорошим уровнем рентабельности. В ближайшие полгода это позволит группе сгладить негативное влияние кризиса ликвидности и ожидаемого падения цен и объемов продаж в сегменте недвижимости. Снижение стоимости инвестиционной собственности и портфеля проектов негативно с точки зрения возможностей привлечения новых и обслуживания текущих долгов. Однако эти риски уже более чем отражены в нынешних котировках акций ЛСР. Капитализация ЛСР составляет сейчас менее $500 млн, тогда как стоимость только производственного сегмента оценивается в более чем $1,5 млрд. Но ухудшение общей конъюнктуры в секторе на наш взгляд продолжит оказывать давление на котировки акций Группы ЛСР».

Елена Калиновская, обозреватель БКС Экспресс

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
09:07 Мск 20 января 2019
ЛСР
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться