Личный кабинет

Данные по потокам средств фондов настораживают

0
в закладки
Поделиться

Индекс МосБиржи на новых исторических максимумах, но фонды продолжают выводить средстве из российских акций. Развивающиеся рынки попытались уйти в коррекцию, однако стимулы, мягкая политика регуляторов и ожидание торгового соглашения США и Китая оказали рисковым активам поддержку. 

Развивающиеся рынки

Индекс MSCI EM на этой неделе продолжил восходящее движение. Котировки достигли сопротивления 1100 п., откуда последовала волна коррекции. Неделю индекс завершает вблизи отметок открытия, формируя тем самым свечную формацию медвежьего характера. Для начала целью продавцов мог бы стать уровень 1070 п. Но для реализации негативного сценария необходимо дождаться подтверждения в начале следующей недели. Без него остается актуальным сценарий продолжение роста.

Поводом для оптимизма на этой неделе послужили обещания новых стимулов в Китае. Власти КНР опубликовали документ, согласно которому предлагается активизировать сокращение нормы банковского резервирования для частного среднего и малого бизнеса. Также способствовало росту рисковых активов статистика в США. Число первичных заявок на пособие по безработице оказалось минимальным с 1969 г. Цены производителей несколько подросли. Негативная реакция рынка была практически пресечена заявлениями чиновников ФРС. Регулятор не станет повышать ставку даже в случае небольшого роста инфляции.

Торговая статистика по Китаю вышла неоднозначной. Импорт продолжил сокращаться, в марте на 7,6% вдобавок к февральскому падению на 5,2%. Это в некоторой степени свидетельствует о слабости китайской экономики. Однако экспорт вырос на 14,2%, против падения на 20,8% в феврале. Данные оказались лучше ожиданий, но породили много вопросов.

В итоге рынки в пятницу поддержала статистика по новым кредитам, выданным в Китае в марте. Они составили 1690 млрд юаней, ожидалось 1200 млрд. В феврале было выдано кредитов на сумму 885 млрд юаней. Рост банковского кредитования составил 13,7 % г/г. То есть мы видим по сути монетарное смягчение. Китай давно отказался от политики делевереджа.


Между тем, к снижению рынков ранее привел выпад Трампа в сторону ЕС. Он пригрозил импортными пошлинами на $11 млрд на европейские товары. Причиной являются субсидии властей ЕС авиастроительной Airbus, что по мнению Трампа и ВТО нанесло ущерб конкурирующей американской Boeing. Таким образом инвесторы опасаются, что не закрыв сделку с Китаем Трамп откроет «второй фронт» с ЕС или Японией например.

В ближайшие недели на рынок также в значительной степени могут повлиять корпоративные результаты американских компаний за I кв. 2019 г. Крупнейшие банки США отчитаются уже в эту пятницу. Ниже приведена таблица соответствия результатов и прогнозов по крупнейшим банкам за последние несколько кварталов.


Сырье и металлы

Сырьевой индекс BCI на этой неделе пробил верхнюю границу нисходящего канала. Слабый доллар, китайские стимулы и ожидание торговой сделки США и Китая помогли сырьевым инструментам подрасти. Однако претензии Трампа к ЕС вернули котировки индекса к отметкам открытия недели.


Нефть на этой неделе также демонстрирует сильную динамику, преимущественно на фоне ограничений ОПЕК+, усиления политического противостояния в Ливии и санкций против Венесуэлы и Ирана. В мае истекает срок послаблений для ключевых импортеров Иранской нефти.

Между тем, согласно информации из нескольких источников Россия и ОПЕК в июне обсудят увеличение добычи в рамках достигнутой в прошлом году сделки ОПЕК+. Этому будет способствовать дальнейшее падение поставок из Венесуэлы и Ирана. Заявления чиновников стран участниц в этом направлении будут способствовать коррекции нефтяных котировок.

Стоит отметить, что нефть росла, несмотря на рост запасов в США по версии EIA на 7 млн баррелей за неделю. Скорее всего поводом для оптимизма послужило резкое падение запасов бензина на 7,7 млн.

Динамика российского рынка

Индекс МосБиржи на этой неделе установил новый рекорд – 2590 п. К концу недели котировки вернулись к уровню 2550 п. для проверки его в качестве поддержки. Пока покупателям удается отстоять уровень. Но закрепление ниже будет негативным сигналом. Целью более масштабной коррекции может стать область 2535 п. а затем и 2500 п.

Такой вариант динамики пока не основной. Судя по ожидаемым факторам и технической картине на сырьевом рынке еще сеть небольшой запас хода вверх. Неплохим сопротивлением выглядит область 2600 п. Однако данные по потокам средств фондов настораживают и не располагают к оптимизму.

Несмотря на рост рынков зарубежные фонды продолжают выводить средства с рынка. Согласно данным EPFR, ориентированные исключительно на РФ фонды зафиксировали отток $30 млн., против $50 млн оттоков неделей ранее. Совокупно с фондами GEM оттоки составили $40 млн, против оттока $140 млн неделей ранее.

Индекс МосБиржи, таймфрейм H4

Потоки фондов на этой неделе вполне соответствуют графику MSCI EM в рублях. Однако в начале недели индекс МосБиржи вновь отправился на максимумы благодаря нефти в рублях, которая с начала года выросла уже более чем на 22%. Такой рост безусловно кажется избыточным. Хорошая коррекция — это лишь вопрос времени.


БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
09:06 Мск 20 апреля 2019
Инд. МосБиржи
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться