Что думают о нефти МЭА и ОПЕК. Каких цен ждать

Итоги предыдущих торгов­­­

Июльские фьючерсы на нефть Brent: $107,45 (-0,05%)
Июньские фьючерсы на нефть WTI: $106,13 (+0,4%)
Спред между актуальными контрактами на марки Brent и WTI составляет около $1,3 в пользу Brent.

В фокусе

В четверг нефтяные бенчмарки торговались в нейтральном ключе, находясь под влиянием разнонаправленных факторов. Фьючерсы на Brent в четверг незначительно снизились, в то время как американский бенчмарк WTI подрос. В результате спред между сортами сократился до $1,3, хотя еще на прошлой неделе был ближе к $3 за баррель. Вероятно, повлияли сдержанные прогнозы по американской добыче. В среду статистика EIA показала, что производство не только не растет, но даже снижается. На прошлой неделе добыча в США сократилась с 11,9 млн до 11,8 млн б/с.

На графике Brent котировки второй месяц подряд торгуются в широком диапазоне $100–115 за баррель. В настоящий момент котировки постепенно движутся в направлении верхней границы, но распродажи в начале недели были столь стремительны, что дают повод сомневаться в устойчивости такого движения. Краткосрочно выхода из сложившегося коридора не ожидается.

Поставки углеводородов из России

Ситуация с поставками нефти не изменилась, но события на газовом рынке ЕС провоцируют переоценку рисков. На этой неделе Россия ввела ответные санкции против бывшей дочерней сбытовой структуры Газпрома в Европе, которая находится под контролем ФРГ. В то же время Оператор ГТС Украины приостановил транзит из России в ЕС через одну из газоизмерительных станций, в результате чего поставки по украинскому маршруту сократились на треть.   

Подобные события усиливают опасения, что нынешний геополитический конфликт не обойдет стороной энергетические рынки и влияние этого фактора на доступность топлива окажется выше, чем ожидается.

В то же время морские поставки нефти из России, по данным Bloomberg, в апреле оставались стабильными. В первую неделю мая они составляли 3,56 млн б/с, на 10% выше среднего значения за 4 месяца 2022 г. Сейчас взгляды рынка устремлены во вторую половину мая. С 15 мая ряд крупных мировых нефтетрейдеров сворачивают сделки с российским сырьем. Участники рынка будут внимательно следить за тем, как это скажется на российском экспорте.

Отчеты ОПЕК и МЭА

В четверг ОПЕК понизил прогноз по росту спроса на нефть в 2022 г. на 300 тыс. б/с, МЭА — на 100 тыс. б/с. Причиной снижения стала переоценка рисков из-за COVID-19 в Китае и ожидаемое замедление мировой экономики.

Запасы нефти в странах ОЭСР в марте выросли на 3–10 млн барр., а вот глобальные запасы сократились на 45 млн барр. Уровень запасов остается почти на 300 млн барр. ниже среднего за последние 5 лет. Низкий уровень запасов продолжает оказывать повышательное давление на цены.

МЭА указывает на то, что в ближайшие месяцы уровень потребления может резко подскочить. К августу мировой спрос может вырасти сразу на 3,6 млн б/с к апрельскому минимуму. При этом глобальный рост добычи, по оценке МЭА, до конца года составит только 3,1 млн б/с. Это означает, что запасы будут продолжать убывать.

МЭА по-прежнему ждет падения российской добычи на 3 млн б/с, но теперь срок сдвигается на вторую половину года. Ранее специалисты агентства ждали такое падение в апреле и мае, но прогноз не оправдался. ОПЕК ожидает роста российской добычи в среднем за 2022 г., но прогноз серьезно понижен с 400 тыс. б/с до 100 тыс. б/с.

Страны ОПЕК в апреле увеличили добычу всего на 153 тыс. б/с, продолжая отставать от графика. При этом из-за падения добычи в России и ряде других стран вне ОПЕК совокупный уровень производства ОПЕК+ упал на 840 тыс. б/с. Отставание от целевого уровня расширилось до 2,66 млн барр. Это значит, что с начала года добыча ОПЕК+ не только не выросла, но еще и сократилась на 1 млн б/с.

В целом, отчеты ОПЕК и МЭА указывают на большую вероятность сохранения высоких цен на нефть в до конца года. Мировые запасы низкие и продолжают убывать из-за дефицита свободных производственных мощностей и политической напряженности вокруг России.

Сегодня с утра фьючерсы Brent растут на 1,3% к уровням закрытия предыдущего дня и торгуются в районе $108,8 за баррель.

БКС Мир инвестиций