Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Чистая прибыль ТГК–1 по МСФО в 2010 году снизилась на 14,1%

Новости и аналитика

Чистая прибыль ТГК–1 по МСФО в 2010 году снизилась на 14,1%

ТГК-1 выпустила отчетность по МСФО за 2010 год. Согласно ей, выручка генкомпании увеличилась на 31%, до 54,1 млрд. руб. Повышение затрат было более существенным - на 34%, до 48,9 млрд. руб. Отметим, что наиболее сильный рост показали статьи расходов на топливо (+38%) и покупную электроэнергию (83%). Зависящие же от качества работы менеджмента статьи продемонстрировали небольшое повышение, что мы можем оценить как положительный фактор для ТГК-1.

В результате операционная прибыль ТГК-1 с корректировкой на неденежные статьи показала рост на 5,5%, до 5,2 млрд. руб., EBITDA увеличилась на 11,2%, до 8,6 млрд. руб. Рентабельность по EBITDA ТГК-1 в 2010 году сократилась до 15,9% с 18,8% в 2009-м. Чистая прибыль генкомпании снизилась на 14,1%, до 7,2 млрд. руб., рентабельность по чистой прибыли - до 13,3%.

Отметим рост уровня задолженности ТГК-1 в 2010 году на 54%, до 23,2 млрд. руб. Показатель долг/EBITDA вырос с 1,9 до 2,7, что является достаточно высоким уровнем.

После публикации гендиректор ТГК-1 Борис Вайнзихер провел телефонную конференцию с аналитиками, по итогам которой мы бы выделили несколько важных моментов.

Менеджмент ТГК заложил в бизнес-план 2011 года EBITDA на уровне 13 млрд. руб. Этот показатель основан на очень консервативных ожиданиях - сохранении водности ГЭС на низком уровне 2010 года и умеренном прогнозе свободных цен на электроэнергию. В то же время он не учитывает запланированное снижение тарифа на мощность для вынужденной генерации, которой у ТГК-1 имеется 794 МВт, или 12,5% от общей установленной мощности. Также прогноз по EBITDA-2011 не учитывает результаты Мурманской ТЭЦ, убыток которой в 2010 году уменьшил операционную прибыль ТГК-1 без учета бумажных эффектов на 10%.

Из позитивного мы бы хотели отметить планы компании по переводу теплосетей Санкт-Петербурга на долгосрочные тарифы - соответствующие переговоры уже ведутся с администрацией города. «Начиная с 2012 года тарифы будут долгосрочными, считайте, RAB-регулирование», - сказал Вайнзихер. Кроме того, менеджмент рассматривает различные варианты разрешения ситуации с Мурманской ТЭЦ, в том числе продажу, и в то же время надеется на получение субсидий (на покрытие разницы между существующим тарифом на тепло в регионе и расходами станции на топливо). Если ничего не изменится, то финансовый результат ТЭЦ в 2011 году будет такой же, как в 2010 году.

Мы нейтрально оцениваем вышедшую отчетность, отмечая неплохую работу по сдерживанию роста издержек. По выручке и чистой прибыли ТГК-1 отчиталась выше консенсус-прогноза Bloomberg, а по EBITDA - хуже с учетом корректировок. В то же время мы оцениваем текущие котировки акций ТГК-1 как высокие и рекомендуем инвесторам пока воздержаться от покупок, особенно принимая во внимание прогнозы менеджмента на 2011 год, которые даже без учета ограничений по тарифам на 30% ниже консенсус-прогноза.

Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Ирина Филатова, Екатерина Трипотень

Теги:

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

Итоги торгов. Продолжаем расти, обновив исторический максимум

Запасы нефти в США за неделю снизились на 1,62 млн баррелей

Покупаем Сбербанк на праздники. (SBER)

ФАС одобрила увеличение доли Транснефти в НМТП

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
17:14
суббота, 24 февраля 2018

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.