Личный кабинет

Чистая прибыль Татнефти в IV квартале снизилась в 2 раза. Что будет с дивидендами

3
в закладки
Поделиться

Татнефть опубликовала финансовые результаты по итогам IV квартала и всего 2019 г.

Консолидированная выручка за IV квартал 2019 г. составила 209,9 млрд руб. по сравнению с 242 млрд руб. за IV квартал 2018 г. (-0,5% г/г). За 2019 г. консолидированная выручка составила 932,3 млрд руб. по сравнению с 910,5 млрд руб. за 2018 г. (+2,4% г/г).


Показатель EBITDA за IV квартал 2019 г. составил 42,7 млрд руб. по сравнению с 56,3 млрд руб. за IV квартал 2018 г. (-24,2% г/г). Показатель EBITDA за 2019 г. составил 290,8 млрд руб. по сравнению с 299,4 млрд руб. за 2018 г. (-2,9% г/г).


Чистая прибыль акционеров в IV квартале 2019 г. составила 19,5 млрд руб. по сравнению с 37,7 млрд руб. чистой прибыли акционеров, полученной в IV квартале 2018 г. (-48,2% г/г). Чистая прибыль акционеров 2019 г. составила 192,3 млрд руб. по сравнению с 211,8 млрд руб. за 2018 г. (-9,2% г/г)


Капитальные затраты в IV квартале составили 34,6 млрд руб., увеличившись на 12,5% г/г. Капитальные затраты за 2019 г. составили 96 млрд руб. против 97,9 млрд руб. годом ранее (-2% г/г).


Свободный денежный поток Татнефти в IV квартале составил 9,4 млрд руб., что на 72,3% ниже аналогичного показателя за IV квартал 2018 г. Свободный денежный поток за 2019 г. составил 152,8 млрд руб., что на 3,4% выше аналогичного показателя за 2018 г.


Показатель Чистый долг на конец 2019 г. вышел на положительную территорию впервые с IV квартала 2017 г. и составил 16,1 млрд руб. Отношение чистого долга к EBITDA составило 0,06х.


Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:

«Татнефть опубликовала слабые результаты по МСФО, не дотянувшие до консенсус-прогноза по EBITDA на 44% и по чистой прибыли на 63%. Оба показателя заметно снизились относительно IV квартала предыдущего года из-за убытков по обесценению основных средств и финансовых активов, достигших 36,2 млрд руб. в IV квартале 2019 г. против 14,9 млрд руб. в IV квартале 2018 г. Показатель скорректированная EBITDA, не учитывающий влияние исключительных статей, по итогам квартала прибавил 10,8% в годовом сопоставлении.

Свободный денежный поток по итогам квартала оказался под давлением роста капитальных затрат и оттоком денежных средств, использованных в банковской операционной деятельности. Падение FCF стало одной из причин роста чистого долга, вышедшего впервые на положительную территорию за последние 2 года. Впрочем, отношение чистого долга к EBITDA остается на крайне низком уровне.

Дивидендный вопрос является одним из наиболее важных в инвестиционном кейсе компании. В последнее время Татнефть направляет на выплаты акционерам 100% от чистой прибыли по РСБУ. Компания направила на дивиденды за I полугодие и 9 месяцев 100% от прибыли по РСБУ заработанных за первые три квартала 2019 г. В IV квартале чистая прибыль на акцию по РСБУ составила 2,61 руб. Если бы компания продолжила придерживаться тех же принципов выплаты дивидендов, что и ранее, то на 2,61 руб. дивидендов могли бы претендовать акционеры по итогам 2019 г.

Тем не менее можно предположить, что выплаты летом 2020 г. будут больше. Ранее глава Татнефти Наиль Маганов говорил, что выплаты будут не меньше, чем по итогам всего 2018 г. Здесь может быть использована схема, при которой компания выплатит уже летом дивиденды за I квартал и, возможно, II квартал 2020 г. Стоит учитывать, что заявление менеджера было сделано до обвала цен на нефть, поэтому планы могут скорректированы.

Второй вариант, в котором дивиденды будут больше 100% от прибыли по РСБУ, может предполагать выплату дивидендов из нераспределенной прибыли. В этом сценарии компании, вероятно, придется нарастить долговую нагрузку, но учитывая очень низкий чистый долг/EBITDA это не должно стать проблемой для Татнефти. Рекомендации совета директоров компании по дивидендам в 2019 г. были даны 26 апреля, в 2020 г. можно ориентироваться примерно на те же даты».

БКС Брокер

3
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти