Личный кабинет

Северсталь: нейтральные результаты, но IV квартал может быть хуже

0
в закладки
Поделиться

Северсталь опубликовала финансовую отчетность по МСФО за III квартал 2019 г.

Выручка снизилась на 3,0% по сравнению с предыдущим кварталом и составила $2111 млн (+2,3% г/г), что обусловлено снижением цен на сталь и сырье.


Групповой показатель EBITDA увеличился на 4,5% кв/кв (+2,5% г/г) до $787 млн ввиду снижения затрат. Вертикально-интегрированная модель группы позволила обеспечить значение показателя рентабельности по EBITDA на уровне 37,3%, что остается одним из самых высоких показателей в отрасли.


Свободный денежный поток составил $346 млн (+31,6% кв/кв; -28,1% г/г), что главным образом отражает положительные изменения в оборотном капитале по сравнению со II кварталом 2019 г.


Прибыль за период составила $490 млн (+7,7% кв/кв; +3,2% г/г), которая включает убыток от курсовых разниц в размере $50 млн.


Денежные потоки на капитальные инвестиции составили $311 млн, увеличившись на 16,5% кв/кв (+85,1% г/г).


Чистый долг сократился до $1300 млн (-11,5% кв/кв) на конец III квартала 2019 г., главным образом отражая рост баланса денежных средств и их эквивалентов. Коэффициент чистый долг/EBITDA составил 0,4x на конец III квартала 2019 г. и остаётся одним из самых низких среди сталелитейных компаний во всем мире, что позволяет компании сохранять баланс между низким уровнем долговой нагрузки и обеспечением высокой доходности акционерам «Северстали».


Дивиденды

Совет директоров «Северстали» рекомендует выплатить дивиденды за три месяца, завершившихся 30 сентября 2019 г., в размере 27,47 руб. на одну обыкновенную акцию. Одобрение решения о выплате дивидендов ожидается на внеочередном общем собрании акционеров, которое состоится 22 ноября 2019 г.

Датой, на которую составляется список акционеров для участия во внеочередном общем собрании акционеров, является 28 октября 2019 г. Рекомендованной датой, на которую составляется список акционеров для получения дивидендов, является 3 декабря 2019 г. Одобрение решения о дате, на которую составляется список акционеров для получения дивидендов, ожидается на внеочередном общем собрании акционеров, которое состоится 22 ноября 2019 г.

Прогноз

Рост мирового спроса на сталь в 2019 г. поддерживается Китаем, в то время как в других странах (кроме Китая) спрос был слабее, особенно в Европе и регионе Ближнего Востока и Северной Африки. Дефицит железной руды на рынке постепенно снижается. На рынке коксующегося угля наблюдается высокий уровень предложения, а недостаточный спрос привел к снижению рентабельности производителей угля. На мировые цены на стальную продукцию оказывают влияние пессимистичные экономические настроения и снижающиеся цены на сырье.

Несмотря на ряд потенциальных сдерживающих факторов как на экспортном, так и на внутреннем рынке, наша низкая себестоимость обеспечивает рыночную конкурентоспособность. Совет Директоров компании остается уверенным в том, что «Северсталь» сохранит устойчивое финансовое положение по сравнению с компаниями аналогами как на российском, так и на глобальном рынках.

Александр Шевелев, генеральный директор АО «Северсталь Менеджмент», прокомментировал результаты:

«В III квартале 2019 г. «Северсталь» продемонстрировала устойчивые финансовые результаты, несмотря на волатильность на мировых рынках сырья и стали. Прогнозируемое замедление мирового спроса на сталь привело к снижению цен, что в том числе негативным образом повлияло на динамику продаж железной руды и коксующегося угля. В этих условиях Северсталь, за счёт вертикальной интеграции и гибкости каналов сбыта сумела нарастить показатель EBITDA на 4,5% до $787 млн, а также рентабельность по EBITDA, которая в III квартале 2019 г. составила 37,3%. Это один из наиболее высоких квартальных показателей рентабельности по EBITDA за последние несколько лет.

В III квартале 2019 г. мы завершили сделку по продаже сортового завода Балаково, чтобы полностью сфокусироваться на портфеле продукции с высокой добавленной стоимостью. Сумма сделки составила $215 млн.

В сентябре мы разместили еврооблигации с погашением в 2024 г. на сумму $800 млн со ставкой купона 3,15%, что является одной из самых низких ставок как для российских компаний, так и для мировых металлургических компаний.

Особое внимание уделяется нашей работе по ESG аспектам. «Северсталь» стала одним из первых участников программы Step up Всемирной ассоциации производителей стали по снижению выбросов парниковых газов от металлургического производства. Мы согласовали методику оценки воздействия выбросов СО2 и в настоящий момент разрабатываем программу мероприятий для обеспечения сокращения выбросов.

Совет Директоров сохраняет уверенность в перспективах компании, что дает ему основание рекомендовать дивиденды за III квартал 2019 г. в размере 27,47 руб. на одну обыкновенную акцию».

Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:

«Северсталь опубликовала преимущественно нейтральные результаты по итогам III квартала, однако большой важности они в себе не несут. Сейчас наиболее интересен отчет по итогам IV квартала, в котором должно отразиться ухудшение конъюнктуры на рынке стальной продукции. Именно эта тенденция отыгрывается котировкам металлургической компании, потерявшими более 20% от максимумов июня.

Умеренный рост финансовых показателей был связан сохраняющейся высокой премией внутренних цен, а также улучшением структуры продаж, что отразилось в росте рентабельности EBITDA до максимальных значений в 2019 г. IV квартал в этом плане должен оказаться менее удачным, из-за сужения спреда между мировыми и внутренними ценами, что способно негативно сказаться на чистой прибыли и показателе FCF. В данной ситуации дивиденды за IV квартал могут оказаться значительно меньше прошлогодних выплат. Мы сохраняем осторожный взгляд как на бумаги Северстали, так и на сектор в целом».

БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
12:44 Мск 20 ноября 2019
Северсталь
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистрироваться