Какие дивиденды ожидать от Селигдара

В четверг, 11 мая, Селигдар проведет заседание директоров. Одним из пунктов повестки будет рекомендация по дивидендам. Какую сумму может выплатить компания?

Дивидендная история

Согласно дивидендной политике, компания стремится выплачивать не менее 30% от чистой прибыли по МСФО. Для этого коэффициент Net Debt / EBITDA должен быть менее 1, в остальных случаях так:

• Net Debt / EBITDA составляет от 1 до 2х — 20% от прибыли
• Net Debt / EBITDA от 2 до 3х — 10%
• Net Debt / EBITDA более 3х — выплат нет.

Согласно отчету по МСФО, за 2022 г. компания заработала 4,1 млрд руб., что на 60% меньше, чем в 2021 г. Соотношение чистого долга к EBITDA составило 2,9х.  

В прошлом компания делала выплаты за 2019, 2020 и 2021 гг. Были и промежуточные дивиденды. В 2022 г. (за 2021 г.) на дивиденды было направлено более 40% от чистой прибыли, несмотря на значение Net Debt / EBITDA 1,89х. 

Что может быть сейчас

• В нейтральном сценарии выплата составит 10%, согласно дивидендной политике. Получается, что дивиденды могут быть в районе 0,4 руб. на акцию, или 0,8% дивидендной доходности исходя из текущей стоимости акций. 

• Негативный сценарий — полный отказ от выплат, на фоне роста долговой нагрузки, в том числе из-за недавнего размещения первых «золотых облигаций». 

• Позитивный сценарий. Возможно, с начала 2023 г. финансовое положение компании улучшилось, особенно в части продаж и нормализации цепочек поставок. Если совет директоров примет это во внимание, то выплаты могут составить более 10%. Однако, учитывая снижение прибыли в 2022 г., дивиденды, вероятнее всего, могут быть ниже выплат за 2021 г. 

Что касается акций, то динамика 11 мая, естественно, будет зависеть от рекомендации совета директоров. По состоянию на 12:00 МСК акции поднимаются на 2,8%. Низкие выплаты или их отсутствие могут привести к значительному снижению акций — это нельзя исключать и стоит быть готовым. 

БКС Мир инвестиций