Личный кабинет

ЦБ готовится к худшему и повышает стоимость акций Сбера и ВТБ

0
в закладки
Поделиться

(Комментарий: Денис Мухин – ФГ БКС)

В ближайшее время ЦБ подготовит нормативные акты, которые разрешат банкам формировать до 15% капитала первого уровня за счет субординированных кредитов. Об этом пишут сегодня, 17 марта, российские СМИ. Эксперты называют новость позитивом и для Сбербанка и ВТБ.

В публикациях приводятся слова первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, который говорит, что эта мера позволит либерализовать условия наращивания капитала на фоне резкого сокращения капитализации банков. По его словам, ЦБ исходит из того, что для России это должны быть 30-летние субординированные кредиты, за счет которых может быть сформировано до 15% капитала первого уровня.

Ранее субординированные кредиты могли привлекаться только для формирования капитала второго уровня, а срок их привлечения в среднем не превышал 10 лет. Согласно готовящимся новациям, субординированные кредиты можно будет привлекать как от акционеров, так и от сторонних инвесторов, в том числе от государства.

Улюкаев считает, что расширение возможностей докапитализации банков необходимо, поскольку у них в этом году могут возникнуть проблемы с капиталом из-за нарастания проблемы «плохих долгов».

"Инициатива ЦБ - косвенное подтверждение плохих ожиданий регулятора", - комментирует Денис Мухин, аналитик ФГ БКС.

Однако эксперт считает эту новость в целом позитивной для акций банков с той точки зрения, что размытие доли миноритарных акционеров
будет чуть меньше и у ВТБ и, возможно, у Сбера. А, как известно, угроза размывания доли снижает стоимость банка на акцию.

«По нашим предварительным оценкам (если рассчитать капитал на конец 2008 года), поправка и дополнительный субординированный кредит (в рамере 15% tier I) может уменьшить допэмиссию ВТБ на 50 млрд рублей. Если предположить что цена размещения акций будет 4 копейки, то размытие миноритарной доли уменьшится с 1.74 раз до 1.56 раз», - комментирует эксперт.

К 14.10 акции Сбербанка прибавляли на ММВБ 8,74%, ВТБ – 2,2%, в то время как индекс ММВБ рос на 1,15%.
Однако эксперты не связывают рост банков с инициативами ЦБ:
«Банки сегодня растут на позитиве извне.
Мы полагаем, что рост в бумагах Сбера и ВТБ будет носить краткосрочный характер, т.к. внутренний фон остается напряженным.
Данная поправка -  косвенное подтверждение плохих ожиданий регулятора относительно ситуации с качеством активов», - отмечает Денис Мухин.


Справка БКС Экспресс:
В начале марта наблюдательный совет ВТБ добрил размещение допэмиссии обыкновенных акций на 200 млрд руб. Руководство Сбербанка заявляло, что при необходимости тоже может провести допэмиссию, однако это может произойти не ранее второго полугодия текущего года.

Екатерина Щеголева, БКС Экспресс

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться