Личный кабинет

Башнефть сократила прибыль на 9,7% по итогам 9 месяцев 2019 года

0
в закладки
Поделиться

Башнефть опубликовала неаудированные финансовые результаты за 9 месяцев 2019 г. по стандартам МСФО.

Выручка нефтяной компании в III квартале 2019 г. сократилась на -15% г/г до 216 млрд руб. По итогам 9 месяцев выручка составила 640,7 млрд руб., что на -0,4% ниже результатов аналогичного периода 2018 г.


Показатель EBITDA в III квартале составил 43,5 млрд руб., оказавшись примерно на уровне предыдущего квартала и снизившийся на -19,3% к III кварталу 2018 г. По итогам 9 месяцев 2019 г. EBITDA составил 133,3 млрд руб., что на -1,6% ниже результатов аналогичного периода 2018 г.


Операционная прибыль
компании в III квартале снизилась на -18,9% г/г до 32,04 млрд руб., однако по итогам 9 месяцев 2019 г. показатель вырос на 3,2% до 96,4 млрд руб. Маржинальность операционной прибыли снизилась до 14,8% с 15,1% в предыдущем квартале.

Чистая прибыль компании снизилась в III квартале на -29,7% г/г до 23,3 млрд руб. По итогам 9 месяцев 2019 г. прибыль составила 67,3 млн руб., что на -9,7% ниже результатов аналогичного периода 2018 г.


Капитальные затраты
в III квартале остались примерно на уровне предыдущего квартала и составили 14,43 млрд руб., что на 18,5% больше аналогичного периода 2018 г. По итогам 9 месяцев 2019 г. показатель вырос на 18,8% до 43,48 млрд руб.


Свободный денежный поток
(FCF) в III квартале впервые за последние четыре квартала оказался на положительной территории. Показатель составил 29,5 млрд руб. против 35,8 млрд руб. в III квартале 2018 г., что эквивалентно снижению на -17,6%. По итогам 9 месяцев 2019 г. показатель FCF составил 19,6 млрд руб.


Чистый долг
Башнефти по состоянию на 30 сентября 2019 г. составил 95,3 млрд руб. против 94 млрд. по состоянию на 30 июня 2019 г. Коэффициент чистый долг/EBITDA составляет 0,55х.


Комментарий эксперта БКС Брокер Игоря Галактионова:

Нефтяная компания продемонстрировала снижение прибыли и выручки год к году за счет более низких цен на нефть в рублях, отрицательных курсовых разниц и негативного влияния от приостановки трубопровода «Дружба». В то же время III квартал порадовал высоким показателем денежного потока, в основном обусловленным изменениями в операционных активах и обязательствах.  

По итогам 9 месяцев 2019 г. прибыль на акцию (Eps) составляет 396,5 руб. По итогам полного 2018 г. аналогичный показатель составлял 571,6 руб. на акцию. С точки зрения прибыли компания уже имеет возможность сохранить дивиденды на уровне предыдущего года 158,95 руб. на акцию.

Учитывая предположение о переходе компании к фиксированным выплатам дивидендов на уровне 2017-2018 гг., по текущим ценам дивдоходность составляет 8,2% и 9,1% на обыкновенные и привилегированные акции соответственно, что в условиях снижения процентных ставок выглядит достаточно привлекательно. Однако официальных заявлений от компании относительно формулы расчета дивидендов по-прежнему нет, поэтому не исключены альтернативные сценарии.

Неопределенность относительно будущей стратегии компании и дивидендной политики способствует сохранению дисконта в цене акций Башнефти к другим представителям нефтегазовой отрасли. Мультипликаторы P/E ltm и EV/Ebitda ltm находятся ниже медианных значений на уровнях 3,8х и 2,5х соответственно, что делает компанию самой дешевой нефтяной компанией среди представителей отрасли в индексе МосБиржи.

БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистрироваться