Личный кабинет

Башнефть продолжает избавляться от непрофильных активов

0
в закладки
Поделиться

Башнефть может продать 98% акций Объединенной нефтехимической компании (ОНК) Системе за 6,2 млрд руб. Решение о продаже уже было принято Советом директоров в рамках реализации стратегии по выходу из непрофильных активов. Далее сделку должны одобрить акционеры. Внеочередное собрание запланировано на 26 августа 2013 г. Дата закрытия реестра – 18 июля.

Ранее уже объявлялось о планах по концентрации нефтехимических активов на уровне АФК Система. Так, председатель совета директоров ОНК Феликс Евтушенков сообщил, что АФК Система планирует завершить выкуп ОНК у Башнефти в октябре этого года, став 100% владельцем актива. ФАС уже одобрила эту сделку.

Активы ОНК включают 65% обыкновенных акций Уфаоргсинтеза, а также доли в двух газоперерабатывающих заводах и предприятии по производству бисфенола. Уфаоргсинтез является самым крупным активом в плане продаж – $550 млн в 2012 г. При этом EBITDA предприятия, по оценкам Алексея Кокина, аналитика Уралсиб Кэпитал, составит в 2013 г. $100–120 млн. Кроме того, по итогам 2012 г. компания не имела долга.

«Несмотря на то, что $200 млн (сумма сделки 6,2 млрд руб. по курсу 31 руб/$) предполагает EV/EBITDA на уровне менее 2, существуют два значимых фактора, оправдывающих данную оценку, - комментирует эксперт. - Во-первых, потенциальные расходы Системы по выкупу миноритарных долей Уфаоргсинтеза могут составить $200 млн. Во-вторых, Башнефть подпишет контракт с ОНК на продажу 1,1 млн продукции в год, что, вероятно, будет выгодно для Башнефти, но должно быть одобрено на внеочередном собрании акционеров компании».

Продажа нефтехимических активов соответствует стратегии развития перерабатывающего бизнес-сегмента Башнефти, сфокусированной преимущественно на сегменте нефтепродуктов, отмечает он. «Кроме того, сделка интересна с точки зрения потенциальных промежуточных дивидендов в октябре или ноябре 2013 г. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Башнефти», - резюмирует аналитик Уралсиб Кэпитал.

В оценке привлекательности этой сделки для Башнефти диаметрально противоположного мнения придерживается аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Танурков.

«По нашему мнению, оценка ОНК в 6,2 млрд руб. является заниженной - исходя из текущих котировок только лишь пакет Уфаоргсинтез, принадлежащий ОНК, стоит порядка 7,47 млрд руб., - считает он. - Продажа ОНК по указанной цене может послужить драйвером снижения котировок Башнефти».

С ним согласен коллега из Газпромбанка  Иван Хромушин. «Мы полагаем, что долгосрочный потенциал Уфаоргсинтеза в составе Башнефти превышает сумму, которую Башнефть может получить от продажи актива,- аргументирует он. -  Раскрытие дополнительной информации об оценке актива и ОНК в целом могло бы снизить риск негативной реакции рынка». Аналитик не исключает умеренно негативного эффекта от объявления параметров сделки на котировки обыкновенных и привилегированных акций Башнефти.

К 13:08 мск обыкновенные акции Башнефти теряют 0,75%, привилегированные 3,02%. Индекс ММВБ в минусе на 1,33%.

БКС Экспресс

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться