Личный кабинет

Амплитуда российского рынка сужается. Скоро выход

3
в закладки
Поделиться

Отечественные финансовые активы стоят на пороге существенного движения цен.

Рекордный скачок волатильности весной этого года на фоне «коронакризиса» привел к резкому обесценению фондовых и валютных активов России. Отбросив эмоции и переоценив масштабы бедствия, участники рынка приступили к покупкам рисковых инструментов, а волатильность стала закономерно снижаться.

К концу июня индекс страха RVI, отражающий сентимент рынка и рассчитываемый на основе срочных контрактов на валютный индекс РТС, опустился в область докризисных значений к 30 п.


Нивелировав большую часть падения капитализации рынка акций, наступила консолидация индексов МосБиржи. Баланс сил покупателей и продавцов на текущих уровнях цен и приводит к падению биржевой активности. Несмотря на почти кратный рост объемов торгов акциями относительно показателей прошлого года, на протяжении всего июня наблюдается тенденция снижения дневных оборотов с более чем 100 млрд руб. до 60–80 млрд.

Недельный разброс доходностей основного индекса акций МосБиржи также уменьшился. Отклонение индикатора за вторую и третью декаду июня не превышает долей процента. В последний раз аналогичная тенденция наблюдалась на протяжении первой половины февраля 2020 г., после чего последовал всплеск на фоне возведения барьеров распространению коронавируса.


Абсолютное недельное отклонение индекса МосБиржи в пунктах представлено на рисунке ниже. Отмечаем сужение диапазона максимальных и минимальных значений индекса акций. Более того, недельная амплитуда колебаний сузилась до абсолютных минимумов 2020 г. — 45 п.


Отчетливо наблюдается ослабление аппетита к российским бумагам. Снижение ликвидности приводит к точечным покупкам при реализации отдельных отраслевых идей. Спецификой последнего времени служит и расширение спреда доходностей индекса широкого рынка акций с индексом акций компаний средней и малой капитализации. При росте бенчмарка на 1% с начала месяца по итогам пятницы 26 июня, индекс второго эшелона вырос почти на 6%.


Такая диспропорция не может сохраняться продолжительное время: либо голубые фишки начнут догонять представителей малокапитализированных компаний, либо мы наблюдаем завершение локального восходящего тренда всего фондового рынка. В любом случае можно ожидать скорейшего направленного движения широкого рынка акций.


Валютная секция подтверждает последние тенденции финансового рынка: недельное изменение курсовой стоимости нацвалюты уменьшилось. За последние 26 недель при средненедельном показателе доходности в 0,48% отмечем падение волатильности пары USD/RUB в область нулевых значений.

Рост неопределенности последнего времени может привести к реализации рисков, скачку волатильности нацвалюты и краткосрочному ослаблению рубля. Однако и до прохождения области 70,5 руб. за доллар США, динамика не выйдет за рамки изменчивости последнего времени.

Резюме

Сужение показателей волатильности при одновременном росте неопределенности может сулить скорейшее ценовое движение финансовых активов в сторону их понижения.

С другой стороны, фактор фискально-монетарного стимулирования центробанками мира национальных экономик способен в любой момент вмешаться в диспозицию рынка, вызвав рост курсовой стоимости акций и валют при одновременном расширении диапазона колебаний цен активов.

В любом случае рациональное инвестиционное поведение подразумевает — дождаться направленного ценового движения и не противостоять, пусть даже краткосрочному, тренду. По нашим оценкам, всплеск биржевой активности может произойти уже в самой ближайшей перспективе.

БКС Брокер

3
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти