Личный кабинет

АЛРОСА сократила чистую прибыль в два раза по итогам IV квартала

0
в закладки
Поделиться

АЛРОСА представила финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2018 г.

Выручка снизилась на 12% кв/кв до 61 млрд руб. главным образом за счёт изменения структуры продаж при росте доли алмазов технического качества. К IV кварталу 2017 г выручка выросла на 1% за счёт роста средней цены реализации алмазов, несмотря на снижение объемов продаж.


Показатель EBITDA снизился на 33% кв/кв до 27 млрд руб. из-за снижения выручки. В сравнении с IV кварталом 2017 г. показатель EBITDA не изменился. При этом рентабельность EBITDA сохранилась на уровне 44%.


Свободный денежный поток (FCF) компании снизился до 14,3 млрд руб. (-11% кв/кв) на фоне снижения операционного денежного потока на 14% кв/кв и инвестиций (-20% кв/кв). Относительно прошлого года рост составил 22% г/г, что связано со снижением инвестиций (-18% г/г) и с ростом операционного денежного потока на 6%.


Капитальные затраты АЛРОСы в IV квартале 2018 г. сократились на 18% г/г и составили 7 млрд руб.


Чистая прибыль снизилась до 8 млрд руб. (-67% кв/кв) на фоне снижения EBITDA. Снижение на 53% г/г связано с фактором признания дохода от страхового возмещения СОГАЗ в составе прочих операционных доходов 2017 г., которое было в полном объеме выплачено в 2018 г.


На конец IV квартала чистый долг компании увеличился с 36,6 до 67,4 млрд рублей кв/кв вследствие выплаты дивидендов в сумме 43,7 млрд рублей по итогам деятельности Компании за 6М 2018 г. Отношение чистого долга к показателю EBITDA составило 0,43х.


Комментарий Алексея Филипповского, заместителя генерального директора АК «АЛРОСА»:

«В 2018 году Компания продолжила последовательное улучшение финансовых показателей – выручка выросла на 9% до 300 млрд рублей, рентабельность бизнеса выросла на 6 процентных пункта до 52%, что практически в 2 раза выше среднего показателя по отрасли. Показатель EBITDA вырос на 23% до 156 млрд рублей.

Основными факторами улучшения финансовых показателей стали как улучшение рыночной конъюнктуры – восстановление цен и рост спроса на ювелирную продукцию с бриллиантами на основных рынках, так и усилия менеджмента, направленные на повышение эффективности бизнеса».

Комментарий Сергея Сидилева, БКС Брокер:

«АЛРОСа представила слабые финансовые результаты за IV квартал 2018 г. Если выручка незначительно превысила консенсус-прогноз аналитиков, то показатель EBITDA вышел с отставанием на 2,1%. Особенно неприятным сюрпризом стали результаты по чистой прибыли за квартал, которые оказались в два раза ниже чем ожидали аналитики. Основными драйверами снижения чистой прибыли в IV квартале выступил рост операционных расходов (в основном за счет обесценения основных средств рудника мир сумму 7,8 млрд руб.), а также убыток от курсовых разниц на 3,8 млрд руб.

Тем не менее, в кейсе АЛРОСы показатель чистой прибыли занимает вторичную роль, поскольку базой для распределения дивидендов является свободный денежный поток (FCF). При этом чистая прибыль подвергалась влиянию в основном бумажных статей, которые не отразятся на будущих результатах компании.

В соответствии с новой дивидендной политикой при отношении чистого долга к EBITDA до 1х коэффициент дивидендных выплат находится в промежутке от 70 до 100% от свободного денежного потока по итогам года. Показатель FCF за IV квартал увеличился на 22,4% г/г за счет пересмотра денежного потока III квартала и переноса 7,6 млрд руб. на результаты за IV квартал. Таким образом, это уже было учтено в прошлом квартале.

С учетом промежуточной выплаты по итогам I полугодия 2018 г. инвесторы могут рассчитывать на дивиденды от 2,97 руб. до 6,79 руб. на акцию по итогам 2018 г. С учетом низкой долговой загрузки компании мы вполне ожидаем дивиденд около 5 руб. на акцию».

БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
09:06 Мск 25 мая 2019
Алроса
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться