Личный кабинет

АЛРОСА снизила почти все ключевые финансовые показатели в I квартале

0
в закладки
Поделиться

АЛРОСА опубликовала финансовые результаты по МСФО за I квартал 2019 г.

Выручка выросла на 15% кв/кв до 70 млрд руб. главным образом за счет увеличения объемов продаж (+18% кв/кв). Превышение объема продаж над производством (35%) связано с ростом продаж из запасов более мелких алмазов в начале года на фоне пополнения запасов ограночными компаниями. По отношению к I кварталу 2018 г. выручка снизилась на 27% за счет роста доли продаж мелкоразмерного сырья и снижения объемов продаж в каратах (-21% г/г).


Показатель EBITDA увеличился на 16% кв/кв до 31 млрд руб. из-за роста выручки. В сравнении с I кварталом 2018 г. данный показатель снизился на 34% г/г вследствие снижения выручки. Рентабельность по EBITDA составила 44% (без изменений кв/кв, -5 п.п. г/г).


Свободный денежный поток вырос до 26 млрд руб. (+81% кв/кв) на фоне увеличения операционного денежного потока на 40% кв/кв и снижения объема инвестиций (-45% кв/кв). Относительно I квартала 2018 г. снижение составило 37% г/г, что главным образом связано с уменьшением операционного денежного потока на 35% г/г, несмотря на сокращение инвестиций (-20% г/г) в связи с запуском Верхне-Мунского месторождения.


Чистая прибыль увеличилась в 3 раза кв/кв до 24 млрд руб., в том числе благодаря низкой базе чистой прибыли IV квартала 2018 г. (влияние разовых факторов, в том числе списания основных средств) и увеличению показателя EBITDA. Относительно I квартала 2018 г. снижение чистой прибыли составило 27% г/г, что обусловлено снижением выручки.


Алексей Филипповский, заместитель генерального директора, прокомментировал:

«После периода сокращения запасов мелкоразмерного сырья переработчиками во II полугодии прошлого года мы увидели оживление спроса на данную продукцию в начале 2019 года. В I квартале продажи выросли на 18% кв/кв до 10,6 млн карат, выручка — на 15% кв/кв, до 70,5 млрд руб. Рост операционных показателей на фоне постоянного контроля над затратами позволил нам сохранить показатель рентабельности по EBITDA на уровне 44%. В абсолютном значении показатель вырос на 4,5 млрд руб. до 31,4 млрд руб.

Снижение инвестиций на 45% кв/кв и 20% г/г, до 3,9 млрд руб., а также высвобождение 3,6 млрд руб. из оборотного капитала в основном за счет сезонного снижения запасов алмазного сырья позволили значительно увеличить свободный денежный поток до 25,9 млрд руб. (+81% кв/кв). Этот фактор позволил снизить показатель долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA до 0,2x.

Мы продолжаем активное управление нашим долговым портфелем, в начале апреля Компания разместила выпуск еврооблигаций в сумме $500 млн на срок 5 лет со ставкой купона 4,65% годовых с одновременным частичным выкупом еврооблигаций со сроком погашения в ноябре 2020 г. в сумме $400 млн.

Международное рейтинговое агентство Fitch оценило лидирующие позиции компании на мировом рынке алмазов, повышение финансовой устойчивости и улучшение прозрачности и в марте повысило кредитный рейтинг компании до инвестиционного уровня. На настоящий момент компания имеет инвестиционные кредитные рейтинги от трех мировых рейтинговых агентств.

По результатам деятельности компании за 2018 г. наблюдательный совет рекомендовал Общему собранию акционеров выплатить дивиденды за II полугодие 2018 г. в размере 4,11 руб. на акцию или 30,3 млрд руб., что соответствует 100% свободного денежного потока за данный период».

Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:

«АЛРОСА представила весьма слабые результаты по итогам I квартала 2019 г., однако выраженной негативной реакции ждать не стоит: все это было обусловлено падением продаж в отчетном периоде, которые были заранее известны из ежемесячных отчетов.

Из позитивных моментов можно отметить снижение капитальных затрат в связи с сокращением расходов на Верхне-Мунском месторождении. Чистый долг компании остается на низком уровне, а отношение чистого долга к EBITDA по итогам I квартала 2018 г. находится на отметке 0,25х.

Негативных моментов больше и практически все они вытекают из слабого спроса на продукцию компании со стороны обрабатывающего сегмента. Ситуация еще больше усугубляется девальвацией индийской рупии в I квартале и сохраняющимися проблемами финансирования midstream в Индии.

На этом фоне произошло снижение практически всех основных финансовых метрик компании: выручки, EBITDA, FCF. Наибольшее внимание привлекает свободный денежный поток АЛРОСА, так как после принятия новой дивидендной политики именно он является базой для исчисления дивидендов. FCF в I квартале снизился на 37% г/г несмотря на снижение капитальных затрат, что может вылиться в более низкой дивидендной доходности по результатам I полугодия.

По данным продаж за апрель тренд на падение реализации алмазно-бриллиантовой продукции продолжает замедление после пикового снижения в январе. Тем не менее, на стремительное восстановление продаж пока рассчитывать не приходится. В данной ситуации без улучшения ситуации в Индии и сохранении нисходящей тенденции цен на алмазы, невыразительная динамика в акциях АЛРОСА может быть продолжена».

БКС Брокер

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
14:16 Мск 18 сентября 2019
Алроса
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистрироваться